陳述 I 是正確的。根據《交易所規則》，所有在香港聯合交易所（聯交所）進行的交易，都必須透過持有聯交所交易權的交易所參與者進行。這確保了所有市場活動都由受規管的實體執行。

陳述 II 是正確的。香港的市場監管採用雙重架構。證券及期貨事務監察委員會（證監會）是主要的法定監管機構，負責監督整個證券及期貨市場。同時，香港交易及結算所有限公司（香港交易所）及其附屬公司（如聯交所）作為市場營運者，也扮演著前線監管者的角色，負責監察市場交易活動，確保市場公平有序。

陳述 III 是正確的。中央結算及交收系統（中央結算系統）是由香港中央結算有限公司營運的系統，為在聯交所進行的交易提供集中的結算、交收及託管服務。所有在聯交所達成的交易都必須透過中央結算系統進行持續淨額交收，這大大提高了市場的交收效率和安全性。

陳述 IV 是不正確的。雖然交易所參與者必須持有交易權才能在聯交所進行交易，但他們不能將這些交易權出租給非參與者，讓後者直接在市場上交易。所有交易指令必須由交易所參與者本身輸入交易系統。非參與者（如一般投資者）只能透過交易所參與者作為中介人來進行買賣。

因此，陳述 I、II 及 III 為正確。

此題目旨在評估考生對保證金融資操作、相關槓桿效應及監管規定的理解。

I. 此陳述是正確的。陳先生的初始資本為200,000港元，用以控制價值800,000港元的資產。槓桿比率為4倍（800,000 / 200,000）。若股票總市值上升10%，即增加80,000港元（800,000港元 x 10%）。這80,000港元的利潤是基於其200,000港元的初始資本，因此回報率為40%（80,000 / 200,000）。

II. 此陳述是正確的。根據證券及期貨事務監察委員會（證監會）的《適用於證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人的操守準則》，持牌法團在為客戶開立保證金戶口前，必須向客戶提供一份書面的風險披露聲明，清楚解釋與保證金融資交易相關的風險，包括損失可能超過客戶存放的抵押品的風險。

III. 此陳述是正確的。保證金協議的標準條款通常授權持牌法團，在客戶戶口的資產淨值（權益）跌至低於預設的維持保證金水平時，有權強制平倉（或稱斬倉）客戶的部分或全部持倉，以償還貸款並控制風險。這項權利是保障貸款人（即持牌法團）的關鍵機制。

IV. 此陳述是錯誤的。根據《證券及期貨(客戶證券)規則》，持牌法團嚴禁將現金戶口客戶的證券作任何形式的再質押。客戶資產必須嚴格分隔。即使是保證金客戶的證券，也必須先取得客戶的書面授權方可進行再質押，且再質押的金額受到嚴格限制，絕不能動用其他客戶的資產來為另一位客戶提供融資。

因此，陳述 I、II 及 III 均為正確。

此問題旨在測試考生對債券存續期（duration）和凸性（convexity）之間關係的理解，以及它們如何共同用於估算利率變動對債券價格的影響。

I. 陳述（I）是正確的。經調整存續期提供了債券價格對收益率變動的線性估算（一階導數）。然而，債券價格與收益率之間的實際關係是曲線的。凸性（二階導數）衡量了這種關係的曲率，並用於調整存續期的線性估算，從而為較大的收益率變動提供更準確的價格變動預測。

II. 陳述（II）是正確的。對於一個具有正凸性（如傳統的無嵌入式期權債券）的債券，凸性效應總是有利的。當收益率下降時，凸性會增加價格的升幅（高於僅由存續期預測的升幅）。當收益率上升時，凸性會減少價格的跌幅（小於僅由存續期預測的跌幅）。因此，無論利率走向如何，凸性調整總會為債券持有人帶來正面結果。

III. 陳述（III）是正確的。由於價格與收益率的曲線關係，僅使用存續期（即切線）進行估算會產生誤差。當利率上升時，實際價格會高於切線預測的價格，這意味著實際的價格跌幅小於存續期所估算的跌幅。因此，存續期本身會「高估」因利率上升而導致的價格跌幅。

IV. 陳述（IV）是錯誤的。凸性效應與收益率變動幅度的平方成正比。這意味著收益率變動越大，凸性調整的重要性就越顯著。對於微小的收益率變動，僅使用存續期的估算已相當準確，凸性的影響可以忽略不計。

因此，陳述 I、II 及 III 均為正確。

此題目旨在評估考生計算和理解市盈率（P/E Ratio）的能力，這是證券分析中的一個基本估值指標。要正確回答此問題，考生必須遵循兩個步驟。

首先，需要計算出公司的每股盈利（Earnings Per Share, EPS）。每股盈利的計算公式為：
每股盈利 = 公司淨利潤 / 已發行普通股總數
根據題目提供的數據：
每股盈利 = 500,000,000港元 / 2,000,000,000股 = 0.25港元

其次，在計算出每股盈利後，便可以計算市盈率。市盈率的計算公式為：
市盈率 = 每股市價 / 每股盈利
根據題目提供的數據和上一步的計算結果：
市盈率 = 4.00港元 / 0.25港元 = 16倍

市盈率反映了投資者為公司每一元的盈利所願意支付的價格。一個較高的市盈率可能意味著市場預期該公司未來有較高的增長潛力，而一個較低的市盈-率則可能表示公司增長前景較為平淡或其股價被低估。在進行投資決策時，分析師通常會將一家公司的市盈率與其歷史水平、行業平均水平及競爭對手進行比較。

陳述 I 是正確的。合格境內機構投資者（QDII）機制允許中國內地資金投資於海外市場。放寬其投資額度意味著有更多資金可以流出內地，而香港作為一個主要的國際金融中心和離岸人民幣中心，通常是這些資金的首選目的地之一。因此，此類政策變動（一種政治或監管因素）會被市場解讀為對香港股市的潛在利好消息，可能帶來資金流入。陳述 II 是正確的。恒生指數的成份股是從香港市場中挑選出來的規模最大、流通性最高的股票，被譽為「藍籌股」。其甄選標準非常嚴格，主要包括市值、成交額，以及對公司上市歷史的要求，以確保成份股的代表性和穩定性。陳述 III 是不正確的。恒生指數是一個市場指標，但它只包含數十隻（目前約80多隻）成份股，旨在反映香港股市的整體趨勢和大型藍籌股的表現。它並不代表在聯交所上市的「所有」普通股，其總市值只佔市場總市值的一部分，而非全部。陳述 IV 是正確的。全球金融市場緊密相連。美國的貨幣政策（如聯邦儲備局的利率決策）是影響全球經濟和投資者情緒的關鍵政治經濟因素。這些決策會直接影響美國股市（如道瓊斯工業平均指數），而美國市場的波動往往會對全球其他市場（包括香港）產生連鎖反應，從而影響恒生指數的走勢。因此，陳述 I、II 及 IV 是正確的。

此問題旨在評估考生對負債比率（Debt Ratio）的理解及其在分析公司財務風險中的應用。負債比率是衡量公司財務槓桿的關鍵指標之一，其計算公式為「總負債 ÷ 總資產」。該比率顯示了公司的資產在多大程度上是通過債務融資的。

要解答此問題，首先需要計算兩家公司的負債比率：

– 乙公司的負債比率 = $2,000,000（總負債） / $5,000,000（總資產） = 40%
– 丙公司的負債比率 = $4,800,000（總負債） / $8,000,000（總資產） = 60%

負債比率越高，表明公司對債權人的資金依賴程度越高，其財務風險也相對較大。這是因為高負債意味著公司需要承擔固定的利息支出和本金償還義務，無論其經營業績如何。在經濟不景氣或公司盈利能力下降時，高負債公司可能面臨更大的現金流壓力，甚至有違約的風險。

通過比較，丙公司的負債比率（60%）明顯高於乙公司的負債比率（40%）。這意味著丙公司的資產中有60%是通過借貸獲得的，而乙公司只有40%。因此，可以得出結論，丙公司的財務槓桿較高，其財務風險也相應較高。

其他選項的分析：
– 財務槓桿的高低取決於負債與資產（或權益）的相對比例，而非資產規模的絕對大小。
– 公司的償債能力不能僅憑總資產的絕對數額來判斷。雖然丙公司的資產總額較高，但其負債也顯著更高，導致其風險水平上升。
– 即使兩家公司屬於同一行業，其資本結構、管理策略和風險偏好也可能截然不同，因此其財務風險水平不能一概而論。

此題目旨在評估考生對公司短期償債能力關鍵指標的理解和計算能力。流動比率（Current Ratio）是衡量公司利用其流動資產償還短期負債能力的指標。其計算公式為：流動資產 ÷ 流動負債。在此案例中，計算方式為 5,000,000港元 ÷ 2,500,000港元，得出流動比率為2.0。速動比率（Quick Ratio 或 Acid-Test Ratio）是比流動比率更為嚴格的流動性指標，它排除了流動性較差的存貨。其計算公式為：（流動資產 － 存貨）÷ 流動負債。在此案例中，計算方式為 (5,000,000港元 － 2,000,000港元) ÷ 2,500,000港元，即 3,000,000港元 ÷ 2,500,000港元，得出速動比率為1.2。這兩個比率對於信貸分析師和投資者在評估一家公司的財務健康狀況和風險時至關重要，尤其是在製造業等存貨佔比較大的行業。

此問題旨在測試考生對普通股與優先股之間基本權利差異的理解。

普通股股東是公司的所有者，因此通常擁有在股東大會上就公司重大事宜（如選舉董事）投票的權利。然而，普通股的股息並非保證，其派發與否及金額由董事會根據公司盈利情況決定。

相比之下，優先股股東通常不享有投票權。作為補償，他們在收取股息方面享有優先權。優先股的股息率通常是預先釐定的（固定的或浮動的），並且必須在向普通股股東派發任何股息之前支付。此外，在公司不幸需要清盤解散時，優先股股東在公司剩餘資產的分配次序上，也優於普通股股東。

因此，在評估投資選擇時，理解這兩種股票在投票權、股息穩定性及索償優先次序上的根本區別至關重要。

此問題旨在評估考生對美式期權特性的理解，特別是關於提早行使的決策過程，以及股息對期權價值的影響。根據證券及期貨事務監察委員會（SFC）的《操守準則》，持牌代表在向客戶提供建議時，必須確保客戶了解產品的性質和風險。

1. 美式期權的定義：在香港交易所買賣的所有股票期權均為美式期權。其核心特點是持有人有權在到期日或之前的任何一個交易日行使期權。這與只能在到期日當天行使的歐式期權形成對比。

2. 期權的價值組成：期權的總價值由內在值（Intrinsic Value）和時間值（Time Value）組成。內在值是期權立即行使所能獲得的利潤（例如，對於認購期權，是正股價減去行使價）。時間值則反映了期權在到期前價格向有利方向變動的可能性。距離到期日越遠，時間值通常越高。

3. 股息對認購期權的影響：當一家公司派發股息時，其股價在除息日會下跌，跌幅約等於每股股息額。股價下跌對認購期權的持有人是不利的，因為這會導致期權的內在值下降，從而降低期權的整體價值。

4. 提早行使的權衡：對於價內美式認購期權的持有人而言，當相關股票將要派發股息時，便會面臨一個抉擇。如果選擇在除息日前提早行使期權，他將會成為股東並有權收取股息。然而，這樣做的代價是放棄了期權剩餘的全部時間值，因為一旦行使，期權合約便告終止。因此，理性的決策者會比較即將收取的股息金額與所要放棄的時間值。如果股息的價值高於期權的時間值，提早行使可能是一個合理的選擇。反之，如果時間值遠高於股息，則繼續持有期權可能更為有利。

在香港證券市場進行交易時，投資者需要支付多項費用，這些費用會支付給不同的機構。首先，投資者需向其提供交易服務的證券公司或經紀行支付「經紀佣金」，這是一項商業服務費用，費率通常可協商。其次，交易會產生支付給香港交易及結算所有限公司（港交所）的費用，主要包括按交易金額一定百分比計算的「交易費」。此外，港交所會代證券及期貨事務監察委員會（證監會）及財務匯報局（財匯局）收取「交易徵費」，此費用用於資助監管機構的運作。最後，香港特區政府會對股票交易徵收「股票印花稅」，這是政府的一項稅收，按交易金額的固定百分比計算，是交易成本中的重要組成部分。了解各項費用的性質及其最終收款方，對於全面理解交易成本結構至關重要。

此題目旨在測試考生對買入認沽期權（長倉）盈虧特性的理解。

敘述 I 是正確的。對於期權的買方而言，無論是認購期權還是認沽期權，其最大的潛在虧損都僅限於其為購買該期權所支付的期權金。在此案例中，期權金為每股1港元，因此這是投資者的最大風險。

敘述 II 是正確的。損益兩平點（或稱打和點）是指標的資產價格需要達到哪個水平，期權持有人才能收回已付的期權金。對於認沽期權長倉，計算公式為：行使價 – 期權金。在此案例中，損益兩平點為 20港元 – 1港元 = 19港元。只有當股價跌至19港元以下，投資者才能開始實現淨利潤。

敘述 III 是不正確的。期權的買方（持有人）擁有的是「權利」而非「義務」。認沽期權的持有人擁有在到期前以行使價賣出相關資產的權利，但沒有義務必須這麼做。承擔義務的是期權的賣方（沽出方）。

敘述 IV 是不正確的。雖然股價下跌能為認沽期權長倉帶來可觀利潤，但其利潤並非無限。理論上，股價最低只能跌至零。因此，最大的潛在利潤是有限的，其計算公式為：行使價 – 期權金 – 0 = 20港元 – 1港元 = 19港元。

因此，只有敘述 I 及 II 是正確的。

此問題旨在評估考生對單期二項式期權定價模型的理解和應用能力，這是香港證券及投資學會（HKSI）試卷八中關於衍生工具估值的重要概念。

解題步驟如下：

1. 計算風險中性概率 (p)：
風險中性概率的公式為 p = [(1 + r) – d] / (u – d)。
將數值代入：p = [(1 + 0.07) – 0.8] / (1.25 – 0.8) = (1.07 – 0.8) / 0.45 = 0.27 / 0.45 = 0.6。
因此，股價上升的風險中性概率為0.6。陳述 I 是正確的。

2. 計算到期時的可能股價和期權收益：
如果股價上升，到期股價 (Su) = S u = $100 1.25 = $125。
認購期權的收益 (Cu) = max(0, Su – X) = max(0, $125 – $100) = $25。
因此，陳述 II 是正確的。
如果股價下跌，到期股價 (Sd) = S d = $100 0.8 = $80。
認購期權的收益 (Cd) = max(0, Sd – X) = max(0, $80 – $100) = $0。
因此，陳述 III 是不正確的，因為期權在價外時的收益為零，而不是$20。

3. 計算認購期權的現值 (C)：
期權現值的公式為 C = [p Cu + (1 – p) Cd] / (1 + r)。
將已計算出的數值代入：C = [0.6 $25 + (1 – 0.6) $0] / (1 + 0.07) = ($15 + $0) / 1.07 = $15 / 1.07 ≈ $14.02。
因此，陳述 IV 是不正確的。$15是期權的預期未來收益，但尚未折算為現值。

綜合以上分析，只有陳述 I 和 II 是正確的。

因此，只有陳述 I 及 II 是正確的。

在金融市場中，機構投資者根據其投資策略和對所投資公司的參與程度，可以分為不同類型。主動式機構投資者是指那些購入上市公司大量股權，並積極參與或試圖影響公司決策的投資者。這類投資者中，存在兩種截然不同的角色。「策略性投資者」通常支持現有管理層，並與公司建立長期合作關係，旨在共同促進公司發展。相反，「企業狙擊手」則通常認為目標公司的股價被低估，且現有管理層表現不佳。他們會試圖透過更換管理層、推動公司分拆或出售資產等激進手段，來釋放他們認為的公司潛在價值。而被動式機構投資者則傾向於持有分散的投資組合，通常不干預公司的日常管理。高資產淨值投資者雖然資金雄厚，但該術語通常指個人投資者，而非一個組織或基金。

債務比率（Debt Ratio）的計算公式為「總負債 / 總資產」，是用來衡量一家公司利用債務融資的程度，亦是衡量其財務槓桿的指標。一個較高的債務比率意味著公司有較高的財務風險，因為它更依賴借貸來為其資產融資。在此案例中，乙公司的債務比率從 2022 年的 45% 下降到 2023 年的 35%。

陳述 I 是正確的。債務比率是財務槓桿的直接量度。比率下降表示公司資產中由債務融資的比例減少，因此其財務槓桿水平降低。

陳述 II 是正確的。債務代表公司對債權人的義務。債務比率下降意味著相對於其總資產，公司的負債減少了，這表明公司對債權人資金的依賴程度有所降低。

陳述 III 是不正確的。債務比率下降（即 總負債 / 總資產 的值變小）可能由多種情況引起，例如：總負債減少而總資產不變、總負債減少的幅度大於總資產減少的幅度，或者總資產增加的幅度大於總負債增加的幅度。因此，不能斷定總資產必然增加。

陳述 IV 是不正確的。債務比率是衡量公司償債能力和資本結構的指標，屬於資產負債表比率。它與公司的盈利能力沒有直接的必然關係。公司的盈利能力由利潤率、股本回報率等指標衡量。公司可能透過出售資產來償還債務，這雖然降低了債務比率，但未必能改善盈利能力。

因此，只有陳述 I 及 II 是正確的。

本問題旨在測試考生對債券風險管理工具——存續期（Duration）與凸弧度（Convexity）的理解和應用。

存續期是衡量債券價格對利率變動敏感度的主要指標。它估算了當孳息率變動1%時，債券價格的大約百分比變化。然而，存續期是一個線性估算，僅在利率發生微小變動時才最為準確。

對於較大的利率變動，則需要考慮凸弧度。凸弧度衡量了債券價格與孳息率之間關係的曲率，是對存續期線性估算的一種修正。正凸弧度意味著，當孳息率下降時，債券價格的上升幅度會大於因同等幅度孳息率上升所導致的價格下跌幅度。

在預期利率將大幅波動的市場環境中，擁有較高凸弧度的債券對投資者更有利。這是因為無論利率是大幅上升還是大幅下降，高凸弧度債券的表現都會優於低凸弧度債券（在存續期相同的情況下）。如果利率大幅下降，其價格上漲更多；如果利率大幅上升，其價格下跌更少。因此，對於厭惡風險並擔心市場波動的投資者而言，較高的凸弧度提供了一種重要的保護。在比較兩隻存續期相同的債券時，凸弧度成為了關鍵的決策因素。

恒生指數有限公司在甄選恒生指數成份股時，主要考慮股票的市場代表性。其三大核心甄選準則包括：(I) 市值，候選股票的平均市值必須在市場上名列前茅；(II) 成交額，股票的流動性至關重要，因此其成交額也必須達到一定的標準；以及 (III) 上市歷史，一般要求有足夠的上市時間（例如24個月）以證明其穩定性，但對於市值極大的新上市公司，此規則有時可獲豁免。然而，(IV) 連續盈利記錄並非一項明文規定的硬性甄選準則。雖然許多藍籌股確實盈利良好，但指數納入的標準更側重於市值和流動性，以確保指數能準確反映市場的整體表現。因此，只有陳述 I、II 及 III 是正確的。

此題目旨在評估考生在現金賬戶交易中計算投資回報率的能力。計算投資回報率的公式為：（出售所得款項 – 初始投資成本） / 初始投資成本 100%。

初始投資成本的計算如下：
每股價格 × 股份數量 = 20港元 × 10,000股 = 200,000港元。

現在我們逐一分析各個陳述：

陳述 I：當股價升至每股25港元時出售。
出售所得款項 = 25港元 × 10,000股 = 250,000港元。
利潤 = 250,000港元 – 200,000港元 = 50,000港元。
投資回報率 = (50,000港元 / 200,000港元) × 100% = 25%。
因此，陳述 I 是正確的。

陳述 II：當股價跌至每股18港元時出售。
出售所得款項 = 18港元 × 10,000股 = 180,000港元。
虧損 = 200,000港元 – 180,000港元 = 20,000港元。
陳述 II 聲稱虧損為18,000港元，這是不正確的。

陳述 III：由於陳先生使用現金賬戶進行全額支付，他需要投入的初始資本為200,000港元（不包括交易費用）。
這個陳述是正確的，因為現金交易需要客戶支付全部購買成本。

陳述 IV：當股價跌至每股18港元時出售。
投資回報率 = (180,000港元 – 200,000港元) / 200,000港元 × 100% = (-20,000港元 / 200,000港元) × 100% = -10%。
陳述 IV 聲稱回報率為-20%，這是不正確的。

綜上所述，只有陳述 I 和 III 是正確的。

因此，正確的組合是僅 I 及 III。

純利率（純利 ÷ 營業額）是衡量公司盈利能力的關鍵指標。它顯示了公司每一元的銷售收入能產生多少純利潤。然而，單獨分析一家公司在某個時間點或短時期內的純利率，可能會得出誤導性的結論。一個比率是高是低，很大程度上取決於其所在的行業特性。例如，軟件公司的純利率通常遠高於連鎖超市。因此，為了對公司的表現及其管理層的效率作出有意義的評估，必須將其純利率與行業平均水平及主要競爭對手進行比較。這種橫向比較有助於判斷該公司的表現是優於還是劣於同行，從而更準確地評估其競爭優勢和盈利能力的持續性。即使一家公司的純利率有所下降，但如果其下降幅度小於行業平均水平，這可能反而反映了其管理層在充滿挑戰的市場環境中表現相對出色。

套戥是一種利用市場價格效率低下的情況來獲取無風險利潤的交易策略。一個真正的套戥機會具備幾個核心特徵。

陳述 I 準確描述了套戥的基本機制。套戥者在一個市場以較低價格買入一項資產，並同時在另一個市場以較高價格賣出完全相同的資產，從而鎖定兩者之間的價差作為利潤。這是空間套戥的典型例子。

陳述 II 正確地指出了套戥的「無風險」性質。由於買入和賣出是同時進行的，利潤在交易執行時就已確定，不受未來市場價格波動的影響。這將套戥與投機區分開來，後者依賴於對未來價格變動的預測。

陳述 III 描述的是「配對交易」或「相對價值策略」，而非真正的套戥。雖然這種策略涉及同時持有多頭和空頭頭寸，但它押注於兩種相關但非相同資產的價差會回歸均值。這個過程並非無風險，因為價差有可能繼續擴大，導致虧損。

陳述 IV 描述的是投機交易。投機的成功取決於對市場方向的準確預測，這本身就帶有風險。相反，套戥利用的是當前存在的價格錯配，而不是預測未來的價格。

因此，只有陳述 I 和 II 是正確的。

此問題旨在測試考生對債券定價基本原則的理解，特別是債券價格與市場利率（或孳息率）之間的關係。債券的價格與其到期孳息率（YTM）之間存在反向關係。當市場上新發行、風險相若的債券所提供的利率（即市場利率）上升時，現有票面利率較低的舊債券對投資者的吸引力便會下降。為了使舊債券的整體回報率（即到期孳息率）能與市場水平看齊，其市場價格必須下跌至低於其面值，這種情況稱為「折價交易」。反之，若市場利率下跌至低於債券的票面利率，該債券的價格便會上升至高於其面值，稱為「溢價交易」。當債券的票面利率與市場利率相等時，其價格將等於其面值。根據《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操守準則》，持牌代表在向客戶提供有關債務證券的意見時，必須對產品有充分的了解，並能解釋影響其價值的關鍵因素，例如利率風險。

根據《公司(清盤及雜項條文)條例》、證監會的《適用於申請或繼續以保薦人和合規顧問身分行事的法團及個人的額外操守準則》及聯交所的《上市規則》，在首次公開招股過程中，各專業顧問的角色和職責都有明確界定。
I. 此陳述是正確的。保薦人的核心職責之一是進行全面的盡職審查，以確保招股章程所載資料在所有重大方面均為準確、完整且不具誤導性。這是保障投資者利益及維持市場質素的關鍵。
II. 此陳述是不正確的。就招股章程中的財務資料向包銷商出具「安慰函」(Comfort Letter) 是申報會計師的職責，而非法律顧問。法律顧問會就法律事宜出具法律意見書。
III. 此陳述是正確的。獨立性是保薦人制度的基石。聯交所《上市規則》明確要求保薦人必須獨立於其保薦的上市申請人，以確保其能夠客觀、公正地履行職責。保薦人亦須持續符合相關的資格準則。
IV. 此陳述是正確的。法律顧問在編製招股章程中扮演重要角色，負責草擬和審閱所有與法律相關的章節，包括公司的法律架構、重大合約摘要、訴訟情況以及適用的法律法規等。
因此，陳述 I、III 及 IV 是正確的。

根據證監會的指引，持牌法團必須建立全面的風險管理框架。陳述 I 是正確的，因為進行壓力測試是市場風險管理的關鍵部分，旨在評估公司在極端市場條件下的抗壓能力。這有助於公司識別潛在的脆弱性，並為不利的市場變動做好準備。陳述 II 是正確的，因為職能分隔是營運風險管理的基本原則。《操守準則》明確要求將不相容的職能（如交易、結算和會計）分開，以建立內部制衡，防止未經授權的活動和欺詐行為。陳述 III 是不正確的，因為流動資金風險管理不僅僅是管理公司自身的交易風險，還必須包括因客戶違約而可能產生的流動性壓力。大型客戶的違約可能對公司的流動資金構成重大威脅。陳述 IV 是不正確的，因為風險管理和內部審計是兩個必須保持獨立的職能。風險管理是建立和執行控制措施（通常是第一或第二道防線），而內部審計則作為獨立的第三道防線，負責評估這些控制措施的有效性。合併這兩個職能會產生嚴重的利益衝突，削弱公司的治理結構。因此，只有陳述 I 及 II 是正確的。

在香港交易所的持續淨額交收（CNS）制度下，所有證券交易均須在交易日後的第二個營業日（T+2）完成交收。結算所參與者（即經紀行）是香港中央結算有限公司（HKSCC）的直接對手方，而非其最終客戶。因此，無論經紀行的客戶是否已向其付款，經紀行都有絕對的法律責任在T+2日向香港結算履行其付款義務。如果客戶未能及時付款，經紀行必須動用自有資金或通過其他融資安排來完成對香港結算的交收。若經紀行自身也未能履行付款責任，香港結算有權宣布該經紀行失責，並啟動失責處理程序。客戶違約後，經紀行會根據與客戶簽訂的協議，採取追討行動，例如強制出售客戶賬戶內的證券以彌補損失。

此題目旨在測試考生對牛熊證（CBBC）強制收回機制、剩餘價值計算及相關風險的理解。

陳述 I 正確。牛證的強制收回事件（MCE）會在相關資產（此處為恒生指數）的現貨價格觸及或跌穿預設的收回水平時被觸發。根據題目設定，收回水平為12,000點，因此當指數跌至或低於此水平，MCE便會發生。

陳述 II 正確。根據香港交易所的規則，當牛熊證發生強制收回事件後，其在交易所的買賣會即時停止。投資者不能再透過市場沽出其持有的牛熊證，只能等待發行商計算並派發任何可能存在的剩餘價值。

陳述 III 正確。剩餘價值的計算公式為：（最低指數水平 – 行使水平）× 每手買賣單位 ÷ 換股比率。根據題目提供的數據：
剩餘價值 = (11,950 – 11,800) × 10,000 / 15,000
= 150 × 10,000 / 15,000
= 1,500,000 / 15,000
= 港幣100元。
因此，計算結果正確。

陳述 IV 正確。作為衍生工具的買方，投資者最大的損失是其投入的全部資金，即購買該牛熊證所支付的期權金或價格。投資者無需承擔超越此金額的額外責任，這稱為有限責任風險。

由於四項陳述均準確描述了牛證在強制收回情況下的特性和後果，因此所有陳述都是正確的。

因此，以上全部陳述均為正確。

此題目旨在評估考生對關鍵財務比率的計算和理解能力。

陳述 I 正確。市盈率（P/E Ratio）的計算公式為「每股市價 / 每股盈利」。根據所提供數據，市盈率 = 50港元 / 2.5港元 = 20倍。

陳述 II 不正確。股息率（Dividend Yield）的計算公式為「（每股股息 / 每股市價） × 100%」。因此，股息率 = （1港元 / 50港元） × 100% = 2%。陳述中的40%實際上是派息比率（Dividend Payout Ratio），其計算公式為「每股股息 / 每股盈利」= 1港元 / 2.5港元 = 40%。考生需區分股息率和派息比率。

陳述 III 正確。股本回報率（Return on Equity, ROE）的計算公式為「（除稅後溢利 / 平均股東權益） × 100%」。根據所提供數據，股本回報率 = （5億港元 / 40億港元） × 100% = 12.5%。

陳述 IV 不正確。雖然高市盈率可能表示股票估值偏高，但它也可能反映市場對該公司未來盈利增長潛力的高度預期。將高市盈率直接等同於「必然被高估」是一種過於簡化的結論，持牌代表在提供建議時應考慮多種因素，如行業前景、公司基本面和宏觀經濟狀況。

因此，只有陳述 I 及 III 是正確的。

此問題旨在評估考生對香港聯合交易所（聯交所）證券交易的持續淨額交收（CNS）制度下交收失敗處理程序的理解。根據香港中央結算有限公司（香港結算）的《中央結算系統運作程序規則》，所有在聯交所進行的交易均須在交易日後的第二個營業日（T+2）完成交收。如果一名結算參與者（例如經紀行）在 T+2 日結束時，其於中央結算系統的股份戶口沒有足夠股份以履行其交付責任，香港結算將會介入以維持市場秩序和完整性。除非香港結算批准豁免，標準程序是在下一個營業日（T+3），由香港結算代表該未能履行交付責任的經紀行在市場上進行強制補購（mandatory buy-in），以獲取所需數量的股份來完成交收。強制補購所產生的一切費用及任何因價格變動而導致的虧損，均由未能履行責任的經紀行承擔。宣布參與者失責通常是針對未能履行付款責任等更嚴重的情況，而非單純的股份交付延遲。系統不會自動延長交收期限，也絕不會懲罰應收股份的對手方。

此問題旨在測試考生對資產周轉率的理解和應用。資產周轉率是衡量公司利用其資產產生銷售額效率的關鍵財務比率，其計算公式為「銷售額 ÷ 平均總資產」。一個較高的資產周轉率通常表示公司能更有效地運用其資產（包括固定資產和流動資產）來創造收入。在比較行業內的公司時，擁有較高比率的公司通常被認為在資產管理效率方面表現更佳。然而，考生必須注意，資產周轉率是一個效率指標，而非直接的盈利能力指標。一家公司的資產周轉率高，並不直接保證其毛利率或資產回報率（ROA）也必定更高，因為盈利能力還取決於成本控制和利潤空間。因此，在進行全面的公司分析時，應將資產周轉率與其他盈利能力比率和流動性比率結合起來進行評估。

此問題評估考生對影響認購權證價格因素的理解。認購權證的價格與多個變數相關。

陳述 I 不正確。認購權證賦予持有人買入相關資產的權利。如果相關正股的價格下跌，該權利變得不那麼有價值，因此認購權證的價格也會下跌。

陳述 II 正確。波幅是影響權證價格的一個關鍵因素。波幅愈大，意味著相關資產價格大幅上升（對認購權證有利）的可能性愈高。因此，較高的預期波幅會導致認購權證價格上升。

陳述 III 不正確。權證具有時間價值，會隨著接近到期日而衰減（稱為時間損耗或Theta衰減）。距離到期日的時間愈短，權證的時間價值就愈低，其價格亦會隨之下降（假設其他因素不變）。

陳述 IV 正確。利率上升通常會對認購權證價格產生正面影響。這是因為持有認購權證可以被視為延遲支付購買正股的款項，從而節省了融資成本。當利率較高時，這種延遲支付的經濟效益更大，從而推高了認購權證的價格。

因此，只有陳述 II 及 IV 是正確的。

根據《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操守準則》及相關指引，持牌法團在處理客戶交易指示時必須遵守嚴格的程序，以確保交易的公平性、透明度及完整的審計追蹤。

I. 該陳述是正確的。指引規定，客戶的買賣盤必須以劃一的盤紙（不論是實物還是電子形式）妥善記錄，以建立清晰的紀錄。

II. 該陳述是正確的。監管指引明確要求，透過電話接收的客戶買賣盤必須進行錄音，並且有關的錄音紀錄須保留最少六個月。

III. 該陳述是不正確的。在執行買賣盤前，持牌代表需要進行多項關鍵查核，但首要的並非客戶以往是否交易過該特定股票。更重要的查核包括：確保客戶戶口內有足夠的證券以供出售（就賣盤而言）、核實客戶的戶口限額、以及確認下單者的授權。雖然客戶的交易經驗是「認識你的客戶」的一部分，但它並非執行前必須進行的即時操作性查核。

IV. 該陳述是正確的。為確保所有買賣盤均按接收的先後次序公平處理，並為日後審計提供依據，所有買賣盤在接獲時必須立即蓋上時間印記。

因此，陳述 I、II 及 IV 均為正確。

此題目旨在評估考生對不同企業融資活動（配售、供股、認股權證）及其對公司和現有股東影響的理解。

陳述 I 是正確的。向特定投資者（如機構投資者）配售新股會增加公司的已發行股本總額。如果現有股東（如該客戶）未獲邀參與或選擇不參與，其持股比例將因新股的發行而被攤薄。由於客戶並非配售的參與方，因此他無需支付任何款項。

陳述 II 是正確的。供股是按比例向現有股東發行新股的要約。股東有權利但沒有義務按預定的認購價購買這些新股。如果股東選擇全數行使其權利，他們便可以維持其在公司的股權比例，從而避免因發行新股而被攤薄。

陳述 III 是不正確的。公司發行認股權證時，所籌集的初始資金通常是認股權證的發行價，這筆金額相對較小。公司籌集主要資金的時機是在未來認股權證持有人行使其權利，以行使價認購公司新股之時。因此，與供股在認購期結束時即能籌集大額資金不同，認股權證的主要資金流入是在未來行使時才發生。

陳述 IV 是不正確的。由現有股東（即使是大股東）配售其持有的股份，稱為「配售現有股份」或「舊股配售」。此類交易的所得款項歸於出售股份的股東，而不會流入公司。因此，這並不能為公司本身籌集任何新資金以用於其業務擴展。

因此，只有陳述 I 及 II 是正確的。