此問題旨在評估考生對供應曲線移動（shift in the supply curve）與沿著供應曲線移動（movement along the supply curve）之間區別的理解。供應曲線描述了在其他條件不變的情況下，一種商品的價格與其供應量之間的關係。價格的變化會導致供應量沿著現有的供應曲線移動。然而，當價格以外的其他因素發生變化，影響到在任何給定價格水平下生產者願意且能夠提供的商品數量時，整條供應曲線就會發生移動。

在股票市場的背景下，供應曲線代表了在不同價格水平下，現有股東願意出售的股票數量。導致供應曲線向右移動（即供應增加）的因素是那些增加了市場上可供出售的股票總量的事件。例如，公司發行新股（增發）、大股東或首次公開發售前投資者的禁售期結束，都會在不直接依賴於當前市場價格的情況下，向市場釋放大量額外股票，從而使整條供應曲線向右移動。

相比之下，那些主要影響投資者購買意願的事件（如公司發布利好消息、獲得分析師正面評級）會導致需求曲線移動，從而改變均衡價格，並引致供應量沿著原有的供應曲線移動至一個新的點，但供應曲線本身並未移動。同樣，僅僅是市場價格的上漲，雖然會激勵更多持股人出售股票（增加供應量），但這同樣是沿著同一條供應曲線的移動，而非曲線本身的移動。

此問題旨在評估考生對國際結算銀行（BIS）與各國中央銀行（如香港金融管理局）之間角色差異的理解。國際結算銀行的核心定位是「中央銀行的銀行」，其服務對象並非公眾、商業實體或個別政府，而是各國的中央銀行及國際金融組織。其主要職責包括促進各國中央銀行之間的合作、為它們提供專門的銀行服務（例如外匯儲備管理），以及作為國際貨幣與金融穩定的研究和討論平台。考生應注意，國際結算銀行不具備制定或執行任何國家貨幣政策的權力，這項職能屬於各主權國家的中央銀行。此外，它也不會向企業或個人提供商業銀行服務，亦不直接向有需要的國家政府提供財政援助，後者通常是國際貨幣基金組織（IMF）或世界銀行等機構的職能。

此問題旨在評估考生對複雜對沖策略中隱含的流動性風險的理解，特別是使用短期期貨合約對沖長期風險敞口（即「堆疊和轉倉」策略）的情況。在這種策略中，儘管對沖在概念上可能是正確的（例如，為鎖定未來採購成本而買入期貨），但其風險管理必須考慮到現金流的時間錯配問題。

期貨合約每日按市價計值（mark-to-market），這意味著持倉的任何虧損都必須立即以現金（即保證金）來彌補。在題目所述的情境中，能源公司持有大量長期期貨頭寸以對沖其未來的採購成本。當現貨油價大幅下跌時，其期貨頭寸會產生巨額的按市價計值虧損。這些虧損會引發交易所或經紀商發出巨額的保證金追繳通知（margin calls）。

雖然油價下跌對公司未來的實際採購成本有利，但這種利益是在未來才實現的（未實現收益）。然而，期貨頭寸的虧損是即時的，需要立即動用大量現金支付。如果公司沒有足夠的現金儲備或短期融資能力來應對這些保證金追繳，就會面臨嚴重的流動性危機，甚至可能被迫在不利的市場條件下平倉，導致對沖失敗並造成實際虧損。正如雷曼兄弟的案例所示，即使資產負債表在理論上是穩健的，缺乏短期流動性也可能導致機構迅速崩潰。

此外，市場結構從逆價差（Backwardation）轉為正價差（Contango）會增加轉倉成本，這屬於基差風險的一種，它會侵蝕對沖的效益，但導致公司陷入即時財務困境的主要原因是流動性風險引發的現金流危機。

在香港，不同的金融工具會透過特定的系統進行結算及交收，以確保市場高效及安全地運作。考生應理解為減低交收風險，特別是本金風險，證券交易普遍採用「券款對付」(Delivery versus Payment, DVP) 的結算模式。香港金融管理局（金管局）為香港的債務工具市場建立了專門的金融基礎設施。其中，債務工具中央結算系統（CMU）是為港元及外幣債務證券提供結算、交收及託管服務的中央系統，它與香港的即時支付結算系統（RTGS）連接，實現債務證券交易的券款對付結算。另一方面，由香港交易及結算所有限公司（港交所）全資附屬公司香港中央結算有限公司（香港結算）運作的中央結算及交收系統（CCASS），主要處理在香港聯合交易所（聯交所）買賣的證券（主要是股票）的結算與交收。此外，香港交易儲存庫（HKTR）是金管局設立的另一項關鍵設施，但其主要職能是集中儲存場外衍生工具交易的數據，以提高市場透明度和監管效率，而非處理證券的結算。了解這些系統各自的專門職能對於掌握香港金融市場的運作至關重要。

在公司債券的首次發行過程中，發行人（即集資的公司）通常會委任一個由多家投資銀行或金融機構組成的「銀團」來處理發行事宜。這個銀團中的「包銷商」扮演著關鍵角色。包銷商的主要職責是承擔發行風險，向發行人保證能成功籌集所需資金。具體而言，如果債券發行後市場反應不佳，導致部分債券未能成功出售給投資者（即認購不足），包銷商有責任買入所有剩餘未獲認購的債券。這種安排被稱為「包銷承諾」，它為發行人提供了資金確定性。作為承擔此風險的回報，發行人需要向包銷商支付一筆包銷費用。其他在債券發行過程中相關但不同的角色包括：信用評級機構負責評估發行人的信用風險並給予評級；市場莊家則在債券發行後的二級市場（交易市場）提供流通性；而「盡力銷售」則是一種不同的安排，中介機構只承諾盡最大努力銷售證券，但對未售出的部分不承擔購買責任。

此問題旨在評估考生對香港貨幣市場工具之間主要區別的理解。

陳述 I 是正確的。承付票據（或稱商業票據）是一種書面承諾，其結構只涉及兩方：發行人（資金的借款人）和持有人（資金的貸款人）。這與銀行承兌匯票不同，後者至少涉及三方。

陳述 II 是不正確的。銀行承兌匯票是由個人或法團發行，並由銀行「承兌」（即擔保支付）。發行政府短期債務工具（即外匯基金票據）的是香港金融管理局（金管局），而非銀行承兌匯票。

陳述 III 是正確的。銀行承兌匯票因有銀行的無條件支付承諾作擔保，其信用風險被市場視為非常低。相比之下，由非金融企業發行的商業票據（一種無抵押的承付票據）的信用風險則取決於發行企業自身的信譽，通常高於有銀行擔保的工具。

陳述 IV 是不正確的。外匯基金票據由金管局透過外匯基金發行，被視為香港市場的無風險基準。可轉讓存款證則由認可機構（如銀行）發行，其信用風險與該發行機構的信譽掛鉤。雖然風險極低，但並非與政府發行的票據完全相同。

因此，只有陳述 I 及 III 是正確的。

此問題旨在評估考生對香港交易所上市的倫敦金屬期貨小型合約（俗稱「LME小型合約」）的理解及其主要用途。這些合約是香港首批以人民幣計價及交易的商品合約，其設計的一個核心目的，就是為了協助中國內地的現貨市場參與者（例如原材料用戶或生產商）管理其以人民幣定價的商品價格風險。在情境中，該電纜製造商的採購和銷售均以人民幣結算，因此其面臨的風險是人民幣計價的銅價波動。倫敦銅期貨小型合約正是一種針對銅價的對沖工具，並且由於它以人民幣計價，使用該合約進行對沖可以避免因使用美元等外幣計價合約而產生的額外匯率風險。其他選項則不完全適合：美元計價的標準期貨雖然能對沖銅價，但會引入美元兌人民幣的匯率風險；人民幣貨幣遠期合約只能對沖匯率風險，無法對沖商品價格風險；而恒生指數期貨則是用於對沖香港股市的系統性風險，與商品價格無關。

陳述 I 是正確的。在香港期貨交易所（期交所）買賣的期貨合約，例如恒生指數期貨，是標準化合約。這意味著合約的條款，包括合約價值、到期月份、最低價格波幅和最終結算方式等，都由交易所預先釐定，以確保市場的流通性和透明度。

陳述 II 是正確的。認沽期權（Put Option）賦予其持有人（買方）一項權利，但非義務，可以在到期日或之前，以預先協定的行使價出售相關資產。買方的最大損失僅限於其支付的期權金，而賣方（立權人）則有義務在買方行使權利時履行合約。

陳述 III 是正確的。利率掉期是一種典型的場外（Over-the-Counter, OTC）衍生工具。它們是交易雙方私下協商的合約，條款（如名義本金、利率、期限）可以根據雙方的特定需求量身定制，並不像在交易所買賣的產品那樣標準化和公開交易。

陳述 IV 是不正確的。對於期權交易，只有賣方（立權人）因為承擔了履約的義務，所以需要繳納按金（margin）作為履約保證。期權的買方在支付期權金（premium）後，其風險已鎖定在所付的期權金金額，因此無需繳納按金。這與期貨合約不同，期貨合約的買賣雙方均須繳納按金。

因此，只有陳述 I、II 及 III 是正確的。

紅股發行（Bonus Issue），亦稱為股利分配或送股，是公司將其利潤或儲備（例如保留盈利或股份溢價賬）資本化的過程。在此過程中，公司向現有股東按其持股比例免費發行額外的全額繳足股份。這項企業行動並不會為公司帶來任何新的現金流入。從會計角度來看，這只是一項在股東權益內部賬戶之間的轉移——將資金從儲備賬戶轉移到已發行股本賬戶。因此，股東權益的總額保持不變，但流通在外的股份總數會增加。由於公司總價值沒有改變，但股份數目增加了，理論上每股的市場價格應會按比例下調。此舉與供股（Rights Issue）有本質區別，後者是邀請現有股東用現金認購新股，目的是為公司籌集新資金。同時，它也不同於現金股息，現金股息會直接減少公司的現金和保留盈利。

此題目旨在測試考生對香港債務市場中，政府與公司債券在發行（集資市場）和交易（交易市場）方式上差異的理解。

陳述 I 是正確的。根據香港金融管理局的安排，外匯基金票據及債券等政府證券主要透過競爭性投標制度在集資市場（一級市場）發行。證券會按價格由高至低的次序分配予投標者，直至全部發行額分配完畢為止。

陳述 II 是正確的。公司債券的首次發行通常採用「銀團」形式，由多家投資銀行或金融機構組成承銷團，共同負責安排、配售及包銷。包銷商的角色是承諾購買任何未被投資者認購的剩餘債券，從而向發行人保證能籌集到全部預期資金，並為此承擔的風險收取包銷費用。

陳述 III 是正確的。雖然香港大部分債務證券交易是透過場外交易市場（OTC）進行，但為了提高市場流動性及吸引散戶投資者，部分證券（特別是外匯基金債券及政府債券）會在香港交易所上市。這為習慣將資金存放於定期存款的保守型投資者，提供了一個風險較低且具有資本增值潛力的投資渠道，是對股票市場投資的另一種選擇。

陳述 IV 是不正確的。市場普遍慣例將短期債務定義為到期日在一年或一年以內的債務證券。這類證券交易的市場稱為貨幣市場。將短期債務定義為兩年內到期是錯誤的。

因此，只有陳述 I、II 及 III 是正確的。

此問題旨在評估考生對主要國際金融組織職能的理解。世界銀行集團，特別是其成員機構國際金融公司（IFC），其核心使命是促進發展中成員國的私營機構投資。國際金融公司的業務範圍包括為尋求進入新市場的企業和致力於改善營商環境的政府提供專業意見，並協助將低效率的國有企業私有化。在題述情景中，一個發展中國家政府希望將國有企業私有化並吸引私人投資，這正符合世界銀行集團及其附屬機構的援助範疇。相比之下，國際結算銀行（BIS）主要服務於各國中央銀行，促進貨幣與金融穩定合作，被稱為「央行的銀行」。經濟合作與發展組織（OECD）主要是一個由已開發國家組成的論壇，專注於經濟政策研究與協調。國際貨幣基金組織（IMF）則主要關注全球宏觀經濟穩定、國際收支平衡及應對金融危機。

此問題旨在測試考生對金融中介核心功能的理解，特別是商業銀行在間接融資中的角色。金融中介機構（如銀行）的核心功能之一是進行資產轉換（asset transformation）。它們從眾多存款人（資金盈餘方）那裡吸收存款，這些存款通常是短期的、小額的且風險較低。然後，銀行將這些匯集起來的資金以貸款的形式提供給借款人（資金短缺方）。在這個過程中，銀行發行了對自身的債權（存款），同時持有了對借款人的債權（貸款）。至關重要的是，銀行承擔了借款人可能違約的信貸風險，從而將存款人與這種風險隔離開來。這與直接融資形成對比，在直接融資中，資金貸方直接持有對借款人的債權並承擔相應的信貸風險。其他選項描述了不同的金融活動，例如代理配對、眾籌平台或錯誤的監管職能，這些都不是銀行作為金融中介的主要經濟功能。

此問題旨在評估考生對中央銀行在金融體系中所扮演角色的理解，特別是其執行貨幣政策以影響經濟的主要手段。中央銀行的核心職責之一是維持貨幣及金融體系的穩定。它並非透過行政命令直接設定商業銀行的存貸款利率，而是運用一系列市場工具來間接引導利率走向和管理市場流動性。其中，公開市場操作是最常用且最有效的工具之一。當中央銀行在公開市場上購買政府債券時，它會向銀行體系注入資金，增加貨幣供應，這通常會導致市場利率下降。相反，當它賣出政府債券時，則會從體系中抽走資金，減少貨幣供應，從而推高利率。這種間接的影響機制是現代中央銀行管理貨幣政策的基石。考生應清楚區分中央銀行、商業銀行及證券監管機構的職能。例如，提供零售投資產品是商業銀行的業務，而審批首次公開招股（IPO）則是證券及期貨事務監察委員會（證監會）等監管機構的職責。在香港，香港金融管理局（金管局）履行大部分中央銀行的職能。

企業管治為公司的董事局提供了一個代表股東監管和控制管理層的框架。其中一個關鍵方面，特別是對金融機構而言，是建立穩健的風險管理體系。這並非指作出日常的營運決策，而是設定策略方向和清晰的風險承擔界線。有效的財務風險管理企業管治機制包括制訂並執行書面政策，例如投資授權書，當中會訂明風險敞口、資產類別及複雜工具使用的限制。這些政策是關鍵的監控措施，確保管理層的業務活動符合董事局批准的風險偏好。董事局的角色是建立這些高層次的監控措施和程序，而管理層則負責執行。這種前瞻性的方法與審視過往事件等被動措施或非財務性質的舉措有所區別。

供股是上市公司向其現有股東按其持股比例發行新股以籌集資金的一種方式。陳述 I 正確地描述了供股的基本定義和目的。為了鼓勵現有股東參與，供股的認購價通常會設定在低於公告時股票市價的水平，這為股東提供了以折扣價增持股份的機會，因此陳述 II 是正確的。然而，如果現有股東選擇不行使其供股權利（即不認購新股），在新股發行後，公司的總股本將會增加，而該股東的持股數量不變，因此其在公司的持股比例將會被攤薄（diluted），所以陳述 III 是不正確的。在香港市場，供股所產生的「未繳股款供股權」（nil-paid rights）通常會在指定期間內於香港聯合交易所上市買賣，股東若不想參與供股，可以選擇在市場上將其供股權出售給其他投資者，因此陳述 IV 關於供股權利不能轉讓的說法是不正確的。因此，只有陳述 I 及 II 是正確的。

此問題評估考生對衍生工具基本定義和分類的理解。

陳述 I 不正確。衍生工具最根本的特徵是其價值「衍生」自另一種相關資產（如股票、利率、商品）的價值。它的價值並非獨立存在，而是與相關資產的價格波動密切相關。

陳述 II 正確。利率掉期是一種金融合約，其價值取決於相關利率（例如 HIBOR 或 LIBOR）的未來走勢。由於其價值基礎是金融利率，因此它被正確地歸類為金融衍生工具。

陳述 III 不正確。雖然許多標準化的衍生工具（如大部分股票期權和指數期貨）在受規管的交易所（例如香港交易所）進行買賣，但同時也存在一個龐大的場外交易（OTC）市場。在場外交易市場中，金融機構之間直接交易非標準化的衍生產品，例如遠期合約和某些掉期合約。

陳述 IV 正確。黃金是一種實物商品。以黃金價格為基礎的期貨合約，其價值直接跟隨黃金市價的變動，因此這是一個典型的商品衍生工具例子。

因此，只有陳述 II 及 IV 是正確的。

此問題旨在測試考生對不同股本證券類別，特別是普通股與優先股之間權利差異的理解。優先股是一種混合型證券，兼具股本和債務工具的特點。在分析時，應考慮以下幾個關鍵方面：
1. 股息權利：優先股股東通常有權收取固定金額的股息，並且在公司分派股息時，其收取權先於普通股股東。然而，這並不意味著股息是保證支付的；公司必須有足夠的利潤並由董事會宣佈派息。普通股的股息則非固定，視乎公司盈利及派息政策而定。
2. 清盤時的資產分配：如果公司不幸清盤，資產的分配有嚴格的優先順序。所有債權人（如銀行、債券持有人）的債務會最先被償還。之後，剩餘資產才會分配給股東。在此階段，優先股股東的求償權先於普通股股東。
3. 投票權：普通股股東是公司的基本所有者，通常在股東大會上就公司重大事宜（如選舉董事）擁有投票權。相比之下，優先股股東一般不享有投票權，這是他們為換取股息和資產分配優先權而放棄的權利之一。
4. 風險與回報：由於具有上述優先權，優先股的投資風險相對低於普通股，其股價波動性也通常較小。然而，其潛在回報（包括股息和資本增值）也通常低於普通股。

在香港的聯繫匯率制度下，香港金融管理局（金管局）承諾在7.75港元兌1美元的水平（強方兌換保證）向持牌銀行買入美元，並在7.85港元兌1美元的水平（弱方兌換保證）向持牌銀行賣出美元。當市場對港元需求強勁，導致港元匯率觸及強方兌換保證水平時，持牌銀行可以向金管局賣出美元以換取港元。因此，陳述I是正確的，銀行是透過向金管局賣出美元來「買入」港元。這個操作會導致金管局向銀行體系注入港元流動性，從而使銀行體系的總結餘（Aggregate Balance）增加，因此陳述II也是正確的。陳述III是錯誤的，因為強方兌換保證的觸發水平是7.75，而非7.80。陳述IV也是錯誤的，因為在兌換保證水平進行的交易是金管局根據貨幣發行局制度的規則而履行的責任，屬於自動的貨幣穩定機制，而非酌情進行的市場干預操作。酌情操作是指金管局在7.75至7.85的兌換範圍內可能進行的市場操作。因此，只有陳述I及II是正確的。

此問題旨在評估考生對香港銀行業監管核心概念——資本充足比率（CAR）的理解。資本充足比率是衡量銀行抵禦金融風險能力的重要指標。其核心目的並非評估短期流動性（這是由流動性覆蓋比率等指標負責），也不是為了最大化股東回報，而是作為一項審慎監管工具，確保銀行擁有足夠的資本緩衝來吸收預期之外的虧損，從而保障存款人的資金安全，維護整個金融體系的穩定。在監管框架方面，雖然國際結算銀行（BIS）轄下的巴塞爾銀行監管委員會（BCBS）負責制定全球性的監管標準（即巴塞爾協定），但香港的直接監管機構是香港金融管理局（HKMA）。金管局透過本地的《銀行業（資本）規則》將巴塞爾協定的標準納入本地法律，並直接監察在香港的認可機構是否遵守相關規定。資本充足比率的計算方法是將銀行的資本除以其風險加權資產。關鍵在於「風險加權」這一概念，即不同類型的資產（如現金、政府債券、企業貸款）會根據其內含的風險程度被賦予不同的權重，風險越高的資產，其權重也越高。這與將所有資產視為同等風險的簡單槓桿比率計算方式截然不同。

此問題評估考生對世界銀行集團及其相關機構職能的理解。

陳述 I 是正確的。根據其章程，世界銀行的核心使命是向發展中國家提供資金和技術建議，以幫助其減輕貧困並促進穩定、可持續和均衡的經濟發展。

陳述 II 是正確的。國際金融公司（IFC）是世界銀行集團的成員，其特定任務是通過投資和顧問服務，促進和支持其發展中成員國的私營部門發展。

陳述 III 是不正確的。充當「中央銀行的銀行」是國際結算銀行（BIS）的主要職能，而非世界銀行。世界銀行的主要服務對象是其成員國政府，而非各國的中央銀行。

陳述 IV 是不正確的。世界銀行並非私人機構；它由其成員國共同擁有，這些成員國作為股東，擁有最終決策權。

因此，只有陳述 I 及 II 是正確的。

根據香港的銀行業三級制，認可機構分為持牌銀行、有限制牌照銀行和接受存款公司，全部由香港金融管理局（金管局）根據《銀行業條例》進行監管。這三類機構在可接受存款的金額、年期及業務範圍上有所區別。

持牌銀行提供最全面的銀行服務，可以接受公眾任何金額及任何年期的存款，並可開立往來及儲蓄戶口。

有限制牌照銀行主要從事商人銀行或資本市場活動。它們可以接受最低存款額為 50 萬港元或以上的任何年期存款，但不得經營往來或儲蓄戶口業務。

接受存款公司多數從事私人消費信貸及證券等專門業務。它們可以接受最低存款額為 10 萬港元或以上，但存款的最初年期不得少於三個月。

本地代表辦事處並非認可機構，它們僅為其海外母公司進行聯繫工作，不得在香港從事任何銀行業務，包括接受存款。

管理基金（或稱集體投資計劃）的核心優勢之一是匯集眾多投資者的資金，以達致規模經濟。這使得個人投資者能夠以相對較低的最低投資額，間接持有一個包含數十種甚至更多證券的多元化投資組合。若個人試圖直接在市場上建立同樣的投資組合，將需要龐大的資金，並承擔更高的交易成本。此外，管理基金為投資者打開了通往原本難以進入的市場的大門，例如需要大量資本的債券市場、直接房地產投資或特定的海外市場。許多基金專注於特定地區（如歐洲或新興市場），並由具備該地區專業知識和研究資源的基金經理管理。這讓像香港的投資者能夠便捷地投資於全球市場，並利用當地專家的管理能力。然而，投資者應注意，所有投資均涉及風險，管理基金並不保證回報，且會收取管理費、認購費等相關費用。投資者持有的是基金單位，而非直接擁有基金所投資的個別證券。

正常的（或正向的）收益率曲線是指短期債券的收益率低於長期債券的收益率，曲線向上傾斜。這種形態是固定收益市場中最常見的情況。它主要反映了兩個核心概念：首先是期限溢價（term premium），即投資者因承擔長期投資所帶來的不確定性（如未來利率變動和通脹風險）而要求更高的回報。其次，根據預期理論（expectations theory），正向收益率曲線暗示市場普遍預期未來經濟將會增長，這通常會伴隨著通脹壓力上升。為了應對潛在的通脹，中央銀行未來可能會提高短期利率。因此，一個正常的收益率曲線通常被解讀為經濟前景樂觀的信號。根據《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操守準則》，從業員在提供投資建議時，應能向客戶解釋此類宏觀經濟指標的含義及其對不同資產類別的潛在影響。

此問題旨在測試考生對利率平價理論（Interest Rate Parity, IRP）的理解，這是釐定遠期外匯匯率的核心概念。利率平價理論指出，在一個高效率的市場中，兩種貨幣之間的遠期匯率與它們的即期匯率之間的差異，應約等於這兩種貨幣在該期間的利率差異。這個無套利條件確保投資者無法透過借入低利率貨幣、兌換並投資於高利率貨幣，然後再透過遠期合約鎖定未來匯率來賺取無風險利潤。

根據該理論，利率較高的貨幣在遠期市場上會呈現「貼水」（discount），意味著其遠期價值相對於即期價值會較低。相反，利率較低的貨幣在遠期市場上會呈現「升水」（premium），其遠期價值會較高。

在題目所描述的情境中：
– 澳元（AUD）的利率為 4.5%。
– 港元（HKD）的利率為 2.0%。

由於澳元的利率高於港元，澳元應在遠期市場上對港元呈貼水狀態。這意味著，為了抵銷投資者持有澳元所能賺取的較高利息，三個月後的遠期澳元兌港元（AUD/HKD）匯率必須低於即期匯率。如果遠期匯率不反映此貼水，套利機會便會出現。因此，基金經理在賣出澳元遠期時，應預期每一澳元能兌換到的港元會比即期市場為少。此概念對於理解金融衍生工具的定價及對沖策略至關重要，亦是《證券及期貨條例》及證監會相關《操守準則》中，有關向客戶提供衍生產品建議時，持牌人應具備的專業知識的一部分。

此問題旨在評估考生計算及比較不同複利頻次下投資產品的有效年利率（EAR）的能力。有效年利率是將名義年利率考慮了年內複利效應後，轉換為等值的年度利率。這是比較具有不同複利週期的投資回報的標準方法。計算有效年利率的公式為：EAR = (1 + i/n)^n – 1，其中 ‘i’ 是名義年利率，’n’ 是每年複利的次數。

對於產品甲，名義年利率為8.0厘，每季複利一次，因此 n = 4。其有效年利率計算如下：
EAR = (1 + 0.08 / 4)^4 – 1 = (1 + 0.02)^4 – 1 = 1.08243 – 1 = 0.08243，即約8.24厘。

對於產品乙，名義年利率為7.9厘，每月複利一次，因此 n = 12。其有效年利率計算如下：
EAR = (1 + 0.079 / 12)^12 – 1 ≈ (1 + 0.006583)^12 – 1 ≈ 1.08195 – 1 = 0.08195，即約8.20厘。

通過比較兩者的有效年利率，即使產品乙的複利頻次更高，但由於其名義利率較低，其有效年利率（8.20厘）仍低於產品甲的有效年利率（8.24厘）。根據證監會《操守準則》，持牌人有責任向客戶提供準確及不具誤導性的資料，以協助他們作出有根據的投資決定。準確計算並解釋有效年利率是履行此責任的關鍵一環。

此問題旨在評估考生對金融創新（如資產證券化和衍生工具）對全球經濟的雙重影響的理解。陳述 I 正確地描述了資產證券化的主要好處之一：它允許銀行等發起人將貸款風險（如按揭或信用卡應收賬款）打包成證券，出售給更廣泛的投資者，從而分散風險並釋放資本，以便進行新的貸款活動。陳述 II 也正確。衍生工具，特別是信貸違約掉期（CDS），為投資者提供了一種對沖特定公司或債務違約風險的機制。這有助於管理信貸風險，並在個別公司或行業面臨壓力時，防止風險過度集中於銀行體系，從而增強金融體系的整體應變能力，如 90 年代末電訊業危機所示。陳述 III 指出了金融創新的潛在負面影響，這也是正確的。2008 年的全球金融危機正是一個典型例子，當時與次級按揭相關的複雜證券化產品（如債務抵押證券 CDO）雖然旨在分散風險，但實際上卻導致風險以不透明的方式在整個金融體系中累積和傳播，最終引發了系統性的崩潰。陳述 IV 是不正確的。金融創新的目的不是也不可能消除所有市場波動或信貸緊縮。事實上，如教材所述，資訊的快速傳播和複雜的金融工具可能反而會加劇市場波動，並可能導致資產泡沫和信貸緊縮。因此，只有陳述 I、II 及 III 是正確的。

此問題旨在評估考生對香港兩種主要港元債務工具的理解：外匯基金票據及債券（EFBNs）與政府債券計劃（GB Programme）下的債券。考生應清楚了解這兩種工具的發行目的、法律地位、擔保機制以及市場結構。

首先，外匯基金票據及債券是根據《外匯基金條例》發行，構成香港特區政府的直接、無抵押及無條件的一般負債。它們的償還由香港龐大的外匯儲備作後盾，這為其提供了極高的信貸評級。

其次，政府債券計劃於2009年推出，其主要目標是促進本地債券市場的發展，建立一個可靠的基準收益率曲線，而不是為政府的日常營運開支融資。根據《公共財政條例》，其所籌集的資金會存入一個特定的債券基金，與政府一般收入分開管理。

再者，為了優化市場結構及建立單一的基準收益率曲線，香港金融管理局（金管局）與政府在2015年對發行安排進行了調整。自此，金管局停止發行3年期或以上的外匯基金債券，而政府則專注於發行3年期或以上的政府債券。這項改動並非全面停止發行外匯基金票據及債券，短期票據及債券的發行仍然繼續。

最後，香港的債務市場，包括外匯基金票據及債券和政府債券的二級市場交易，主要是在場外交易市場（OTC）進行，由市場參與者（如銀行和經紀行）透過電話或電子系統直接進行交易，而非在香港交易所等集中平台進行。

此問題旨在測試考生對上市公司兩種常見集資及股本重組活動的理解：供股與派送紅股。根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》，這兩項公司行動有著本質上的區別。供股（Rights Issue）是上市公司向現有股東提供一項權利，讓他們可以按其持股比例，以一個通常低於市價的特定價格（認購價）購買公司發行的新股。這是一種集資行為，因為公司會從行使權利的股東那裡收到新的資金。股東可以選擇行使此權利、不行使，或在市場上出售其供股權（如適用）。相反，派送紅股（Bonus Issue），亦稱為紅股發行，是公司將其利潤或儲備資本化，按比例向現有股東無償派發新股。股東無需為這些新股支付任何費用。此舉不會為公司帶來新資金，但會增加已發行股份的總數，並攤薄每股盈利。考生應能從題目情境中辨別出關鍵要素：公司是「邀請」股東用「自己的資金」以「折扣價」購買新股，這清晰地指向了供股的定義，而非無償的紅股派送。

此問題旨在測試考生對衡量投資風險的關鍵統計概念的理解，特別是標準差（Standard Deviation）和方差（Variance）。

I. 標準差衡量的是一組數據（在此情況下為投資回報）與其平均值（預期回報）的離散程度。標準差越高，代表數據點分佈越廣，即實際回報偏離預期回報的潛在幅度越大，波動性也越高。由於資產乙的標準差（25%）高於資產甲（20%），因此其回報預計會有更大的波動。故此陳述 I 是正確的。

II. 風險調整後回報（Risk-Adjusted Return）是衡量在承擔每單位風險下所獲得的回報。儘管兩項資產的預期回報相同（15%），但它們的風險水平不同。資產甲以較低的風險（標準差20%）提供相同的預期回報，因此其風險調整後回報優於資產乙。故此陳述 II 是不正確的。

III. 波動性通常以標準差來量化。尋求較低波動性的投資者，即風險承受能力較低的投資者，會傾向於選擇標準差較低的投資。資產甲的標準差為20%，低於資產乙的25%，因此是更合適的選擇。故此陳述 III 是正確的。

IV. 方差是標準差的平方。資產甲的方差為 (20%)² = 400。資產乙的方差為 (25%)² = 625。因此，資產乙的方差高於資產甲的方差。故此陳述 IV 是不正確的。

因此，只有陳述 I 及 III 是正確的。

本題目旨在評估考生分辨香港市場上不同類型債券的能力，特別是識別半政府債券。半政府債券是由政府全資擁有或部分擁有的機構所發行的債務工具。由於有政府作為後盾，這些債券被認為具有非常高的信貸質素和極低的違約風險，其風險水平通常僅略高於直接政府債務。在香港，主要的半政府債券發行人包括香港按揭證券有限公司、香港鐵路有限公司以及香港機場管理局。儘管沒有明確的主權擔保，但市場普遍認為存在隱含的政府支持，因此這些債券的收益率通常會比直接政府債券（如外匯基金票據或政府債券計劃下的債券）提供一個溢價，以作補償。公司債券的信貸風險取決於發行公司本身，風險通常較高。超國家債券則由國際組織（如世界銀行或亞洲開發銀行）發行，其信貸風險基於該組織的信譽，而非香港政府。