此問題旨在測試考生對不同買賣盤類型的理解，特別是止蝕盤和限價盤在風險管理策略中的應用區別。止蝕盤（Stop-Loss Order）的主要功能是限制投資者的虧損。當證券價格下跌至或跌穿預設的「止蝕價」時，該指令會被觸發，轉化為一個市價盤，並以當時市場上的最佳可得價格執行賣出。這有助於投資者在股價持續下跌時自動平倉，從而將損失控制在預定範圍內。在此情境中，投資者希望在股價從80港元下跌約15%（即跌至68港元）時賣出，因此設定一個止蝕價為68港元的賣出止蝕盤是實現此策略的正確方法。相比之下，賣出限價盤（Sell Limit Order）是用於設定一個投資者願意賣出的最低價格。若將賣出限價設定為68港元，該指令只會在市價等於或高於68港元時才會執行。如果股價快速下跌並穿過68港元，該限價盤可能無法成交，從而無法達到限制虧損的目的。因此，限價盤通常用於鎖定利潤，而非防止虧損擴大。立即發出市價盤則會馬上以當前市價賣出，不符合投資者希望在價格下跌後才賣出的策略。

此問題旨在評估考生對市盈率（P/E Ratio）的理解和應用能力。市盈率是衡量公司股價相對於其每股盈利的指標，其計算公式為：市盈率 = 每股市價 / 每股盈利。

在此情境中，亞洲科技公司的每股市價為50港元，每股盈利為2.5港元。因此，其市盈率計算如下：
50港元 / 2.5港元 = 20倍。

市盈率的解讀：
1. 它反映了投資者願意為每一元的公司盈利支付多少價格。20倍的市盈率意味著投資者願意為該公司每一元的盈利支付20元。
2. 市盈率通常用於比較同一行業內不同公司或與公司歷史水平及行業平均水平進行比較。一個高於行業平均水平的市盈率（本例中為20倍 vs 行業平均15倍）通常表明市場預期該公司未來的盈利增長將高於其同行。投資者願意為預期的未來增長支付溢價。
3. 然而，高市盈率也可能意味著股價被高估，存在較高風險。反之，低市盈率可能表示股價被低估或市場對公司前景持悲觀態度。

其他選項的分析：
將高市盈率直接解讀為「被低估」是錯誤的，這與該指標的普遍理解相反。
市盈率與股息無關。股息率是衡量股息回報的指標，其計算公式為（每股股息 / 股價）。將市盈率的年期與股息回收期混淆是一個常見的誤解。
盈利收益率（Earnings Yield）是市盈率的倒數（每股盈利 / 每股市價），在本例中為 2.5 / 50 = 5%。這與股息率（Dividend Yield）是不同的概念。

此問題旨在評估考生區分金融市場中不同參與者角色的能力，特別是經紀（作為代理人）與交易員（作為主事人）之間的核心差異。根據《證券及期貨條例》的監管框架，持牌法團在執行客戶交易時，其所擔當的角色會影響其責任和披露要求。當一家公司作為「經紀」時，它代表客戶在市場上尋找對手方進行交易，並從中賺取佣金，其行為是代理行為。相反，當公司作為「交易員」或「主事人」時，它是以自身的賬戶與客戶進行交易，例如從自己的庫存中將證券賣給客戶，或從客戶手中買入證券納入自己的庫存。在這種情況下，公司的利潤來自買賣差價，而非佣金。財務顧問的角色是提供投資建議和財務規劃，而託管人則負責安全保管客戶的資產。了解這些區別對於理解市場結構和遵守《操守準則》至關重要。

此問題旨在評估對償債能力比率中債務比率的理解和應用。債務比率（總負債／總資產）衡量公司資產由債務融資的百分比，是評估公司財務風險的關鍵指標。

I. 陳述 I 是正確的。債務比率的增加意味著財務槓桿的提高。槓桿效應是一把雙刃劍：當公司利用借貸資金產生的回報高於利息成本時，股東權益回報率會被放大；反之，若業務表現不佳，虧損也會被放大。

II. 陳述 II 是正確的。債務比率從 40% 上升到 70%，表明公司資產中有更大比例是透過借貸而非股東權益來融資。這增加了公司對債權人的依賴性。在經濟環境惡化或公司現金流出現問題時，較高的債務水平會帶來更大的利息支付和本金償還壓力，增加違約風險。

III. 陳述 III 是不正確的。公司增加債務可能是為了投資於有潛力的擴張項目，這些項目預期將在未來帶來更高的利潤。因此，債務比率上升本身並不必然意味著盈利能力正在惡化。分析師需要結合盈利能力比率（如股本回報率）和現金流量表等其他財務指標來綜合判斷。

IV. 陳述 IV 是不正確的。債務比率是總負債與總資產的比值。即使總資產在增加，只要總負債的增長速度快於總資產的增長速度，該比率仍然會上升。因此，不能斷定公司的總資產必定下降。

因此，只有陳述 I 及 II 是正確的。

此問題旨在測試考生對技術分析中基本棒形圖（Bar Chart）的理解。棒形圖是顯示某特定時期內資產價格變動的常用工具。

陳述 I 是正確的。棒形圖的垂直線代表了該交易時段內的總價格範圍。垂直線的最高點（頂點）表示該時段內達到的最高成交價。

陳述 II 是正確的。根據繪製棒形圖的標準慣例，位於垂直線左側的短橫線代表該時段的開市價（Opening Price）。相對地，右側的短橫線則代表收市價（Closing Price）。

陳述 III 是不正確的。垂直棒的總長度顯示的是該交易時段內的波幅，即最高價與最低價之間的差額。它並不代表與前一交易日收市價相比的淨價格變動。要計算與前一日的變動，需要將當日的收市價與前一日的收市價進行比較。

陳述 IV 是不正確的。價格棒形圖本身只提供關於價格的四項數據：開市價、最高價、最低價和收市價。它不包含成交量信息。雖然價格走勢和成交量經常被一同分析，但一個時段的價格上漲（收市價高於開市價）與其成交量是否高於前一時段並無必然關係。成交量數據通常會以另一組獨立的圖表（例如成交量棒形圖）顯示在價格圖的下方。

因此，只有陳述 I 及 II 是正確的。

此問題旨在評估考生對市值加權指數計算方法的理解和應用能力。市值加權指數的變動取決於其成份股總市值的變動，而非僅僅是股價的簡單平均變動。

計算步驟如下：
1. 首先，計算指數在上一個交易日的總市值。每隻成份股的市值等於其已發行股數乘以其上日收市價。將所有成份股的上日市值相加，即可得出上日總市值。
龍騰科技上日市值：100,000,000 股 × 50.00 港元 = 5,000,000,000 港元
鳳凰數據上日市值：200,000,000 股 × 25.00 港元 = 5,000,000,000 港元
麒麟智能上日市值：50,000,000 股 × 80.00 港元 = 4,000,000,000 港元
上日總市值 = 50億 + 50億 + 40億 = 140億港元。

2. 接著，以相同方法計算指數在今日的總市值。
龍騰科技今日市值：100,000,000 股 × 52.00 港元 = 5,200,000,000 港元
鳳凰數據今日市值：200,000,000 股 × 24.50 港元 = 4,900,000,000 港元
麒麟智能今日市值：50,000,000 股 × 84.00 港元 = 4,200,000,000 港元
今日總市值 = 52億 + 49億 + 42億 = 143億港元。

3. 最後，應用指數計算公式：
今日指數 = (今日總市值 / 上日總市值) × 上日收市指數
今日指數 = (14,300,000,000 / 14,000,000,000) × 2,500.00

透過這個計算，可以得出今日的指數收市水平。其他選項可能是由於錯誤的計算方法導致，例如採用價格加權法（只考慮股價總和的變動）或簡單平均法，這些方法並未考慮各公司不同市值所佔的權重。

此問題旨在評估考生對單位信託及互惠基金核心優勢的理解，特別是對於資本有限的個人投資者。基金的主要功能之一是匯集眾多投資者的資金，以建立一個多元化的投資組合。對於一位只有少量資金（例如本案中的15,000港元）的投資者而言，直接購買多種不同的股票以分散風險幾乎是不可能的。然而，透過投資於一個基金，她實際上是購買了該基金所持有的一籃子證券（可能包含數十甚至數百種股票）的一小部分。這種結構性安排有效地分散了非系統性風險（即與個別公司或行業相關的風險）。如果投資組合中的某隻股票表現不佳，其負面影響會被其他表現良好的股票所抵消。其他選項描述了投資者常見的誤解。基金投資不提供任何回報保證，其價值會隨市場波動。投資者將投資決策權委託給專業的基金經理，並不能直接參與個別證券的買賣。雖然基金通常提供良好的流動性，但對於初學者和風險規避型投資者而言，其最根本的吸引力在於風險分散，而非鼓勵進行短期投機交易。

此問題旨在評估考生對利率變動、債券存續期以及宏觀經濟因素（如國際利率聯動）如何影響投資組合管理的理解。債券價格與利率呈反向關係；當利率上升時，現有債券的價格會下跌，特別是距離到期日較長的長期債券，其價格對利率變動更為敏感。因此，若基金經理預期長期利率將上升，理性的策略是減持長期債券，以縮短整個投資組合的平均存續期，從而減輕因利率上升而導致的資本損失。在香港的背景下，由於聯繫匯率制度，本地利率走勢很大程度上跟隨美國利率。因此，對美國利率的預期是管理港元或美元債券組合時的關鍵考慮因素。其他選項探討了相反的策略（延長存續期）、對貨幣掛鉤的誤解或引入不相關的匯率風險，這些都不是應對預期長期利率上升的最佳策略。

根據證券及期貨事務監察委員會（證監會）的《操守準則》，持牌法團或個人在與客戶建立業務關係時，必須遵守「認識你的客戶」（KYC）的規定。此規則的核心目的是為了保障投資者，並維護市場的廉潔。經紀行有責任採取一切合理步驟，以確立其每位客戶的真實和全部身份、財政狀況、投資經驗及投資目標。如果客戶不願意提供必要的資料，經紀行便無法評估該客戶的風險承受能力，也無法確保向其推薦的任何投資產品是否合適。在這種情況下，繼續為客戶開戶或提供服務，可能會導致經紀行違反其監管責任。因此，正確的做法是向客戶解釋收集這些資料的監管要求和重要性。若客戶堅持不提供，經紀行應考慮拒絕開立該帳戶或限制可提供的服務範圍，以管理自身的合規風險。

此題目旨在測試考生對牛熊證（特別是牛證）強制收回事件及剩餘價值計算的理解。

陳述 I 是正確的。牛證的強制收回事件會在相關資產（此處為恒生指數）的現貨價格觸及或跌穿預設的收回水平時觸發。在此案例中，收回水平為12,000點，因此當指數跌至或低於此水平時，牛證會被強制收回。

陳述 II 是正確的。剩餘價值的計算公式為：（最低指數水平 – 行使水平）× 一手買賣單位 / 換股比率。根據題目提供的數據：(11,900 – 11,800) × 10,000 / 15,000 = 100 × (2/3) ≈ 港幣66.67元。計算結果正確。

陳述 III 是正確的。如果強制收回事件發生後，相關資產的最低水平等於或低於行使水平，剩餘價值將為零。在此情況下，最低指數水平為11,750點，低於11,800點的行使水平，因此投資者將無法收回任何款項。

陳述 IV 是不正確的。計算剩餘價值時，應使用行使水平（Strike Level），而非收回水平（Call Level）。這是一個關鍵區別，收回水平僅用於判斷是否觸發強制收回事件。

因此，陳述 I、II 及 III 為正確。

此問題旨在評估考生對N類牛證（即看漲）在到期時現金結算金額的計算能力。根據香港交易所的衍生產品規則，若牛熊證在到期前未被強制收回，其到期結算金額的計算方式取決於其為牛證還是熊證。

對於N類牛證，其每單位的現金結算金額公式為：
（相關資產的最終結算價 – 牛熊證的行使價）／權益比率

要計算每手買賣單位的總結算金額，需將上述每單位的金額乘以每手買賣單位的股數。

在此情境中：
– 最終結算價 = 19,500港元
– 行使價 = 18,000港元
– 權益比率 = 10,000
– 每手買賣單位 = 10,000份牛熊證

因此，每手買賣單位的現金結算金額為：
( (19,500 – 18,000) / 10,000 ) 10,000 = (1,500 / 10,000) 10,000 = 1,500港元。

重要的是要區分「現金結算金額」與「淨損益」。現金結算金額是投資者在結算時收到的總款項，而淨損益則需要從該金額中扣除最初的投資成本。在此案例中，初始成本為 0.20港元 10,000 = 2,000港元，因此投資者的淨虧損為 1,500港元 – 2,000港元 = 500港元。其他選項則可能混淆了行使價與收回價，或錯誤地只計算了初始投資成本。

此問題旨在評估考生對認股權證（窩輪）獨有風險的理解，特別是與直接持有相關資產（正股）相比的區別。認股權證的一個核心特徵是其「有限年期」。這意味著它有一個到期日，其價值會隨著時間流逝而遞減（稱為時間值損耗）。如果到了到期日，認購權證的相關資產價格低於行使價（或認沽權證的相關資產價格高於行使價），該權證將變為「價外」，沒有任何內在價值，投資者將損失全部投入的資金。這是直接投資股票所沒有的風險，因為即使股價下跌，股東仍然持有公司的資產份額，其價值不會因到期而自動歸零。其他選項描述的也是與認股權證相關的風險或特徵，但並非最能區分它與直接持股的核心風險。例如，相關資產價格下跌是所有相關投資（包括正股和權證）的共同風險。槓桿效應本身是雙向的，既能放大收益也能放大虧損，但導致虧損放大的根本原因之一就是權證的有限年期和價外歸零的可能性。雖然流通量提供者在特定情況下（如市場劇烈波動）可能無法提供報價，這是一個重要的流動性風險，但與權證本身結構性的到期歸零風險相比，後者更為根本和確定。

根據《適用於證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人的管理、監督及內部監控指引》，持牌法團在接受及處理客戶買賣盤時，必須設立並遵守嚴格的內部監控程序，以確保交易的準確性、完整性及可追溯性。

陳述 I 是正確的。指引明確規定，所有透過電話接收的客戶買賣指示都必須進行錄音，並且這些錄音紀錄須妥善保存至少六個月。這是為了在出現爭議時提供證據，並確保交易指示的清晰度。

陳述 II 是正確的。在執行任何買賣盤之前，進行充分的查核是至關重要的步驟。這包括確認客戶戶口內有足夠的可用資金（適用於買盤）或信貸額度，以避免交收風險。

陳述 III 是不正確的。為了維持有效的內部監控和清晰的審計線索，買賣盤指示應在執行前或執行時立即被準確記錄在公司的系統中。先執行後記錄的做法會增加操作風險、錯誤風險以及潛在的違規風險，違反了及時準確記錄的原則。

陳述 IV 是正確的。不論是透過實物盤紙還是電子系統，公司都應採用標準化、劃一的格式來記錄客戶的買賣盤。這確保了所有關鍵信息（如客戶身份、證券、數量、價格、指示類型等）都能被一致地捕獲，便於後續的處理、對賬和審計。

因此，陳述 I、II 及 IV 為正確。

此問題旨在測試考生對資產回報率（ROA）及其組成部分的理解。資產回報率的計算公式為「淨利潤 / 總資產」。此比率衡量一家公司利用其資產產生利潤的效率。

在題目所述的情境中，公司的收入和毛利率均下降，這通常會導致毛利潤和淨利潤下降。然而，其資產回報率卻保持不變。為了讓「淨利潤 / 總資產」這個比率在分子（淨利潤）下降的情況下保持穩定，分母（總資產）也必須按相同的比例下降。

分析各個選項：

– 透過出售非核心資產來縮減資產基礎，是直接減少總資產的有效方法。如果總資產的減少比例與淨利潤的下降比例相符，資產回報率便能維持穩定。這為該現象提供了一個直接且合理的解釋。

– 大幅削減營運開支（如銷售、一般及行政開支）可能會抵銷毛利潤下降的影響，從而穩定淨利潤。然而，如果淨利潤穩定而總資產不變，資產回報率也會穩定。但這並未完全解釋在收入和毛利率雙雙下降的宏觀背景下，比率如何維持穩定，特別是如果資產基礎沒有相應調整。

– 發行新股會增加公司的股本和現金，從而增加總資產。如果淨利潤下降而總資產增加，資產回報率實際上會下降，這與題目的情境相反。

– 縮短應收賬款週轉期可以改善現金流和營運效率，並可能減少應收賬款這一項流動資產。然而，除非應收賬款佔總資產的比例非常大，否則僅此一項的變動未必足以使總資產按比例下降來維持穩定的資產回報率。因此，這不是最全面的解釋。

根據證監會的《操守準則》及相關風險管理指引，持牌法團必須設立並維持適當及有效的風險管理政策與程序。在處理信貸風險時，核心要求是建立一個有效的內部信貸評級系統，以獨立及客觀地評估客戶和交易對手的信貸能力。這不僅僅是依賴外部評級或完成標準法律文件。一個全面的內部評估應考慮客戶的財務狀況、投資策略、槓桿水平、所提供抵押品的質量及流動性，以及其整體的風險概況。將商業利益置於審慎的風險評估之上，或僅僅依賴外部信息而沒有進行獨立的盡職審查，均不符合監管機構對穩健風險管理的要求。法律文件的簽署是必要的合規步驟，但它不能替代對客戶實質信貸風險的深入評估，後者才是批准信貸額度的基礎。

此題目旨在評估考生對兩種主要貨幣市場工具——銀行承兌匯票（BA）和商業票據（CP）——之間關鍵區別的理解。

陳述 I 是正確的。銀行承兌匯票最顯著的特點是它得到了銀行的擔保，這意味著銀行承諾在到期時付款，從而大大降低了其信貸風險。相比之下，商業票據是由大型企業發行的無抵押承兌票據，其信譽完全依賴於發行公司的信譽。

陳述 II 是不正確的。風險與回報成正比。由於商業票據是無抵押的，其信貸風險高於有銀行擔保的銀行承兌匯票。因此，為了吸引投資者，商業票據必須提供更高的收益率（利息）以補償其承擔的額外風險。

陳述 III 是不正確的。雖然兩者都是按折讓方式定價，但它們主要由非金融公司發行以滿足其營運資金需求，而非由金融機構發行。銀行在銀行承兌匯票中的角色是擔保人，而不是發行人。

陳述 IV 是正確的。根據香港的市場實踐，銀行承兌匯票因其標準化和銀行擔保的特性，擁有一個相對活躍的二級市場，持有人可以在到期前將其出售。然而，商業票據的二級市場在香港基本上不存在，流動性非常低，投資者通常會持有至到期。

因此，只有陳述 I 及 IV 是正確的。

證券市場的表現受到多種宏觀經濟、政治及社會因素的複雜影響。其中，主要經濟體的貨幣政策，特別是利率變動，通常被視為最直接和影響最深遠的因素之一。利率的調整直接影響企業的借貸成本和盈利能力，同時也改變了投資者用於評估股票價值的貼現率。例如，當利率上升時，未來的現金流的現值會下降，從而對股票估值構成下行壓力。在香港的聯繫匯率制度下，美國的利率政策對本地市場的流動性和資產價格有著尤其迅速的傳導效應。

相比之下，政府的長期政策，例如土地供應或產業發展藍圖，雖然對經濟有長遠的結構性影響，但其效果是逐步顯現的，市場需要時間來消化和定價這些影響，因此其即時衝擊相對較小。

同樣地，針對特定行業的貿易協定或法規變動，會對相關板塊的股票產生顯著影響，但除非該行業在整體市場指數中佔有極大權重，否則其對大市整體的直接影響力有限。

至於社會消費模式的轉變，這屬於緩慢演變的趨勢，會影響個別企業的長期競爭力，但通常不會在短期內引發整個市場估值水平的劇烈重估。

沽出認沽期權（Short Put）是一種期權策略，投資者（沽出方）收取期權金，並承擔在期權到期前，以預定的行使價向期權持有人（買入方）買入相關資產的義務。此策略通常適用於投資者對後市看法為中性至看好，即預期相關資產價格會維持在行使價之上或輕微上升。盈利與虧損狀況分析如下：

1. 最大利潤：當相關資產的價格在到期時等於或高於行使價，期權將不會被行使，變為沒有價值。沽出方則可賺取全部收到的期權金。因此，最大利潤是有限的，即所收取的期權金。

2. 最大虧損：當相關資產的價格在到期時跌穿行使價，期權持有人便會行使權利。沽出方必須以行使價買入相關資產，而該資產的市價已低於行使價。理論上，如果資產價格跌至零，虧損便會是「行使價減去已收取的期權金」。因此，最大虧損是巨大的，遠超過所收取的期權金。

3. 打和點：打和點等於「行使價減去每股期權金」。當相關資產價格跌至此水平時，投資者的虧損正好被收取的期權金所抵銷。

根據《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操守準則》，持牌代表在建議此類具有潛在巨大虧損風險的產品時，必須確保客戶完全理解其風險狀況，並評估該策略是否適合客戶的投資目標和風險承受能力。

此問題旨在評估考生對單位信託或互惠基金作為集體投資工具核心優勢的理解，特別是關於分散投資和風險管理方面。持牌代表在向客戶推薦產品時，必須根據《證監會持牌人或註冊人操守準則》準確地陳述產品的特點、利益和風險。

陳述 I 是正確的。基金的主要優勢之一是讓資本有限的投資者能夠以較低成本投資於一個包含多種證券的多元化投資組合。對於只有20,000港元的陳先生來說，要自行購買數十隻不同的股票以達致同樣的分散效果，在交易成本和實際操作上都是不切實際的。

陳述 II 是正確的。分散投資的主要目的是降低與個別公司或行業相關的非系統性風險（unsystematic risk）。當投資組合中的證券數量增加時，個別證券價格波動對整體投資組合的影響會減弱。這正是基金相對於持有單一股票的主要風險管理優勢。

陳述 III 是不正確的。任何投資，包括基金，都不能保證正回報。更重要的是，分散投資雖然能有效降低非系統性風險，但無法消除整個市場共同面對的系統性風險（systematic risk），例如經濟衰退、利率變動或地緣政治事件。聲稱能消除所有市場風險是嚴重的失實陳述。

陳述 IV 是不正確的。單位信託和互惠基金的設計初衷之一就是為了讓小額投資者能夠參與市場。因此，它們的首次認購門檻通常相對較低（例如數千港元），遠低於購買一手高價藍籌股所需的資金。因此，基金通常比直接購買多元化的股票組合更具可及性。

因此，只有陳述 I 及 II 是正確的。

此問題旨在測試考生對香港金融市場主要監管機構——證券及期貨事務監察委員會（證監會）與香港金融管理局（金管局）——在監管註冊機構（即同時是銀行又是持牌中介人的機構）方面的職能劃分。根據《證券及期貨條例》及證監會與金管局簽訂的諒解備忘錄，兩者的監管職責有明確分工。

陳述 I 是正確的。對於註冊機構（Registered Institutions, RIs），金管局是其進行受規管活動（如證券交易）的日常前線監管機構。金管局負責進行實地審查和非實地監察，以確保註-冊機構遵守所有適用的操守規定。

陳述 II 是正確的。證監會作為證券及期貨市場的總體監管者，負責制定適用於所有市場參與者（包括註冊機構）的規則和操守準則，例如《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操守準則》。儘管金管局是前線監管機構，但註冊機構仍須遵守證監會制定的規則。

陳述 III 是不正確的。監督銀行的資本充足率、流動性以及整體銀行業務的審慎穩健性，是金管局根據《銀行業條例》所承擔的核心職責。證監會的職責集中在證券及期貨市場的監管，而非銀行的審慎監管。

陳述 IV 是不正確的。客戶若對註冊機構的證券業務有投訴，可以向金管局或證監會任何一方提出。兩家機構會根據諒解備忘錄的安排協調處理相關投訴，並不存在必須先向某一方提出的規定。

因此，只有陳述 I 及 II 是正確的。

此問題評估考生對不同類型機構投資者（被動型、主動型、策略性投資者及企業狙擊手）的特徵和市場影響的理解。

I. 陳述 I 不正確。被動型機構投資者（如指數基金或大型退休基金）的投資策略通常是廣泛分散投資，並盡量減少交易成本。他們一般不會主動介入上市公司的內部管理或試圖影響其決策，例如要求更換管理層。主動介入是主動式機構投資者的特徵。

II. 陳述 II 正確。這準確描述了「企業狙擊手」（Corporate Raider）的行為模式。企業狙擊手是主動式投資者的一種，他們通常認為目標公司的股價被低估，並相信透過撤換表現不佳的管理層、分拆公司或改變公司策略，可以釋放其潛在價值。

III. 陳述 III 正確。「策略性投資者」（Strategic Investor）是另一種主動式投資者，但他們與企業狙擊手相反，通常是現有管理層的支持者。他們進行投資是基於對公司長期發展前景的信心，並願意與管理層合作以實現共同的戰略目標。

IV. 陳述 IV 正確。儘管被動型投資者不參與公司管理，但他們持有的股份數量龐大。如果他們因指數調整、基金贖回或其他原因需要意外地大量出售某隻股票，這種大規模的賣盤壓力可能會在短期內對股價造成顯著影響，導致波動性增加。

因此，陳述 II、III 及 IV 均為正確。

此題目旨在測試考生對香港聯合交易所（聯交所）開市前時段各個階段交易規則的理解。

I. 此陳述不正確。在上午9時15分至9時20分的「對盤前時段」，系統只接受競價盤輸入，但在此期間及之後的時段，所有已輸入的買賣盤均不得修改或取消。因此，取消在上午9時15分前已輸入的買賣盤是不被允許的。

II. 此陳述不正確。在上午9時20分至9時28分的「對盤時段」，系統會計算及釐定最終的參考平衡價格並進行對盤。在此期間，系統不接受任何新的買賣盤輸入，也不允許修改或取消現有買賣盤。

III. 此陳述正確。根據聯交所的規定，在整個開市前時段，輸入的買賣盤價格不得偏離上一個交易日的收市價九倍或以上。此外，每個買賣盤的大小亦有上限，不得超過3,000手。這兩項都是適用於開市前時段的重要風險管理措施。

IV. 此陳述不正確。在對盤時，買賣盤的對盤優先次序首先取決於買賣盤的類別。競價盤（沒有指定價格）的優先次序高於競價限價盤（有指定價格）。在同一類別內，才再按價格及時間優先的原則進行排序對盤。

因此，只有陳述 III 是正確的。

此問題旨在測試考生對遠期合約、期貨合約和掉期合約之間基本特徵的理解，特別是關於它們的交易場所、標準化程度、對手方風險和結算機制。

陳述 I 是正確的。遠期合約和掉期合約主要是場外交易 (OTC) 工具。在場外交易市場中，交易直接在雙方之間進行，沒有中央結算所的擔保。因此，如果一方違約，另一方將面臨損失，這就是對手方信用風險。相比之下，交易所買賣的期貨合約由結算所作為中央對手方，保證合約的履行，從而大大降低了對手方風險。

陳述 II 是正確的。期貨合約的顯著特點是其標準化。交易所會規定合約的具體條款，例如合約規模、標的資產的質量、交割地點和到期日，以促進流動性和交易的便利性。相反，遠期合約是為滿足特定交易對手的需求而量身定制的私人協議，其條款（如合約規模、到期日）可以靈活協商。

陳述 III 是不正確的。雖然掉期合約可以被概念化為一系列的遠期合約，但它們與遠期合約一樣，主要在場外市場進行交易。聲稱掉期合約「總是在有組織的交易所進行交易」是錯誤的。近年來，雖然部分標準化的掉期合約已開始透過中央結算所進行結算，但絕大多數掉期交易仍然在場外市場進行。

陳述 IV 是正確的。這是期貨和遠期合約之間一個關鍵的區別。期貨合約每日按市價計值（mark-to-market），這意味著每日的利潤和虧損都會在交易者的保證金賬戶中結算。如果賬戶餘額低於維持保證金水平，就會觸發保證金追繳。而傳統的遠期合約通常在合約到期時才進行一次性的現金或實物交收，期間不涉及每日的保證金流動。

因此，陳述 I、II 及 IV 是正確的。

此問題旨在評估考生對市場行業集中度風險的理解，特別是香港市場中金融業佔比較大的情況。在構建投資組合時，了解主要指數的行業分佈至關重要。香港市場長期以來由金融和地產行業主導，這意味著市場的整體表現與這些行業的景氣週期密切相關。

金融業的表現對宏觀經濟因素極為敏感，尤其是利率水平和信貸週期。當利率上升時，銀行的淨息差可能擴大，但同時也可能增加借貸成本並減緩經濟活動，影響貸款需求和質量。信貸週期的擴張或收縮直接影響銀行的盈利能力和資產負債表。因此，一個在金融業有很高權重的投資組合，其價值波動會與這些宏觀經濟指標高度相關。

其他選項的分析：
– 認為這種集中能對沖其他行業風險的說法是錯誤的。行業集中本身就是一種風險，而非對沖工具。
– 金融業是典型的週期性行業，在經濟衰退期間，由於貸款違約率上升和金融活動減少，其表現通常會轉差，因此不能確保穩定性。
– 儘管金融機構受到嚴格監管，但這並不能消除市場風險或系統性風險。事實上，金融機構之間的相互關聯性可能在市場壓力下引發系統性問題，從而增加而非降低波動性。因此，嚴格監管不等於低波動性。

本問題旨在測試考生對香港首次公開招股（IPO）過程中各類專業顧問具體職責的理解，這與《上市規則》的要求密切相關。

根據《上市規則》及相關指引，當申請上市的公司持有土地及樓宇等重要資產時，必須委任獨立的專業估值師。估值師的職責是對這些資產的價值進行評估，其出具的估值報告是上市文件（招股章程）的重要組成部分，旨在為潛在投資者提供關於公司核心資產價值的獨立專業意見。

申報會計師負責審核公司的過往財務資料，並編製會計師報告，其中包括損益表和資產負債表。雖然他們會處理賬目上記錄的資產價值，但他們不會對實物物業進行市場估值。

法律顧問的角色是進行法律盡職審查，包括核實公司資產（如物業）的合法所有權。他們確保公司的架構符合上市的法律和監管要求，但不會提供財務或市場估值。

合規顧問是在公司上市後獲委任，就遵守《上市規則》的事宜向發行人提供意見。其任期從公司上市後開始，並持續一段指定時期。他們不參與編製招股章程時的資產估值工作。

此問題旨在測試考生計算可贖回牛熊證（CBBC）在到期日現金結算金額的能力。根據香港交易所上市的結構性產品規則，若牛熊證在到期前未被強制收回，其結算價值將根據到期日相關資產的收市水平計算。

計算到期日現金結算額的正確公式為：
現金結算額 = (相關資產於到期日的最終結算價 – 行使價) × 一手買賣單位 ÷ 權益比率

在此情境中：
最終結算價 = 22,000點
行使價 = 20,000點
一手買賣單位 = 10,000
權益比率 = 12,000

將數值代入公式：
現金結算額 = (22,000 – 20,000) × 10,000 ÷ 12,000
= 2,000 × 10,000 ÷ 12,000
= 20,000,000 ÷ 12,000
≈ 1,666.67港元

其他選項代表了常見的計算錯誤。例如，使用收回價代替行使價，或者忽略或錯誤應用權益比率，都會導致不正確的答案。理解行使價在到期結算中的決定性作用，以及權益比率如何將指數點數轉換為港元價值，是準確評估牛熊證回報的關鍵。

此問題旨在評估考生對服務業公司投資特性的理解。

陳述 I 是正確的。服務業，特別是面向消費者的子行業（如零售、餐飲、旅遊），其收入和盈利能力與消費者的可支配收入和消費意願直接相關。在經濟擴張時期，消費者支出增加，有利於這些公司；而在經濟衰退時期，消費者會削減非必要開支，對其造成負面影響。

陳述 II 是正確的。許多服務業公司，例如顧問公司、軟件服務或特許經營餐廳，其商業模式不依賴於大量的實物資產（如工廠、重型機械）。這種「輕資產」模式意味著較低的資本開支和折舊，如果營運得當，可以實現較高的資產回報率（ROA）和股本回報率（ROE）。

陳述 III 是不正確的。服務業公司，特別是那些依賴國際旅遊、全球供應鏈或跨境數據流的公司，很容易受到地緣政治風險的影響。例如，旅遊限制會打擊酒店和航空公司，貿易爭端可能影響零售業的供應鏈和成本，而數據隱私法規的變化則會影響科技服務公司。

陳述 IV 是正確的。對於服務業公司而言，品牌是信任和質量的象徵，強大的品牌聲譽能帶來定價能力和客戶忠誠度。這些無形資產雖然未完全反映在資產負債表上，但卻是公司長期競爭優勢和估值的核心驅動力。

因此，只有陳述 I、II 及 IV 是正確的。

此問題旨在測試考生對牛熊證（CBBC）在觸發強制收回事件後剩餘價值計算的理解。根據香港交易所上市的牛熊證的標準條款，當相關資產的價格觸及收回價時，牛熊證會被強制收回並停止交易。

強制收回後，投資者可能收回的剩餘價值（如有）取決於在觀察期內（由觸發強制收回事件起至下一個交易時段結束）相關資產的「最低指數水平」（就牛證而言）或「最高指數水平」（就熊證而言）。

就本題的恒指牛證而言，剩餘價值的計算公式為：
剩餘價值 = (最低指數水平 – 行使水平) × 一手買賣單位 ÷ 換股比率

根據題目提供的資料：
– 最低指數水平 = 11,900
– 行使水平 = 11,800
– 一手買賣單位 = 10,000
– 換股比率 = 15,000

將數值代入公式：
剩餘價值 = (11,900 – 11,800) × 10,000 ÷ 15,000
剩餘價值 = 100 × 10,000 ÷ 15,000
剩餘價值 = 1,000,000 ÷ 15,000
剩餘價值 ≈ 港幣66.67元

考生必須注意，計算剩餘價值時使用的是「最低指數水平」，而非「收回水平」。此外，如果最低指數水平等於或低於行使水平，剩餘價值將會是零。這個計算是衍生產品市場的基本知識，對於理解結構性產品的風險至關重要，亦是證券及期貨從業員資格考試第八卷的考核重點。

此問題評估考生對香港中央結算及交收系統（CCASS）核心功能的理解。

陳述 I 是正確的。中央結算系統的主要功能之一是作為證券的中央存管處。它透過將實物股票集中保管（即「非流動化」），並以電子賬面形式記錄證券的所有權變動，從而實現了市場的無紙化運作，大大提高了交收效率和安全性。

陳述 II 是正確的。對於在香港聯合交易所進行的合資格證券交易，中央結算系統採用「持續淨額交收」（CNS）制度。此制度將每個中央結算系統參與者在同一個交收日、同一隻證券的所有買賣交易合併計算，得出一個單一的應收或應付證券淨額，以及一個應收或應付的款項淨額，從而簡化交收流程並降低風險。

陳述 III 是不正確的。根據香港交易所的規則，在聯交所買賣的證券，其標準的交收週期為交易日（T日）之後的第二個營業日（T+2日），而非 T+1日。這是香港證券市場的既定常規。

陳述 IV 是不正確的。香港中央結算（代理人）有限公司雖然是許多投資者持有證券的名義上的註冊股東，但它在處理公司行動（如投票）時擔當的是傳遞信息的角色。它會將上市公司的通訊（包括股東大會通告和投票表格）傳遞給中央結算系統的參與者（如經紀行和託管商），再由他們根據最終實益擁有人（即客戶）的指示去投票。結算代理人本身不會主動或根據任何一方的建議行使投票權。

因此，只有陳述 I 及 II 是正確的。

此問題旨在測試考生根據《香港財務報告準則》計算基本每股盈利（EPS）的能力，特別是在財政年度內已發行股本發生變動的情況下。基本每股盈利的計算公式為：歸屬於普通股股東的淨利潤 ÷ 加權平均已發行普通股數目。

首先，我們需要計算加權平均已發行普通股數目（WANOS）。
1. 年初已發行股份：500,000,000 股，這些股份在整個年度（12個月）內均已發行。
2. 新發行的股份：100,000,000 股，於2023年9月30日發行。這些股份從10月1日到12月31日發行在外，共計3個月。
3. 計算新發行股份的時間權重：100,000,000 股 × (3個月 / 12個月) = 25,000,000 股。
4. 總加權平均股份數目 = 500,000,000 + 25,000,000 = 525,000,000 股。

基於此計算：
– 陳述 I 是正確的，因為加權平均普通股數目確實是 525,000,000 股。
– 陳述 II 是不正確的。新股的發行在外時間是3個月（10月、11月、12月），而非9個月。

接下來，我們計算基本每股盈利：
基本每股盈利 = 淨利潤 ÷ 加權平均股份數目
= 862,500,000港元 ÷ 525,000,000股
= 1.6428… 港元，約等於 1.64 港元。

基於此計算：
– 陳述 III 是正確的。
– 陳述 IV 是不正確的。計算每股盈利時必須使用加權平均數，而非簡單地使用年終的股份數目，因為後者不能準確反映整個報告期內可供公司使用的股本。

因此，只有陳述 I 及 III 是正確的。